Гаврилин А.В.,

Покаместов И.Е.

 

 

 

 

 

 

 

 

Факторинг

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Москва, 2009

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Ó Гаврилин А.В., Покаместов И.Е. 2009 г.

Ó Московская финансово-промышленная академия, 2009 г.

 

 

Содержание

 

Тема 1. История возникновения и развития факторинговых операций

 

Тема 2. Классификация факторинговых операций

 

Тема 3. Механизм факторинга как способ финансирования оборотного капитала компании

 

Тема 4. Модели международного факторинга

 

Тема 5. Управление рисками при факторинге

 

Тема 6. Правовые аспекты факторинга в Российской Федерации

 

Тема 7. Функционирование факторинговой компании

 

Тема 8. Современное состояние рынка факторинга

 

Литература

 

 

Тема 1. История возникновения и развития факторинговых операций

 

Факторинговые операции являются одним из методов финансового обеспечения и регулирования денежного оборота коммерческих организаций.

Начало операциям факторинга положил созданный в Англии еще в 17 веке Дом факторов (House of Factors). В то время крупные европейские торговые дома имели свои представительства в колониях-фактории, которые возглавляли Факторы (торговые посредники по сбыту товаров на незнакомых иностранным производителям рынках). Перед Фактором, знавшим товарный рынок, платежеспособность покупателей, законы и торговые обычаи данной страны, ставились задачи поиска надежных покупателей, хранения и сбыта товара, а также последующего инкассирования торговой выручки. Большое количество факторинговых компаний возникло в конце 19 века в США. Они являлись агентами «дель-кредере» немецких и английских поставщиков одежды и текстиля, а также, по причине больших расстояний между населенными пунктами в Америке и различий в законодательствах разных штатов предоставляли услуги местным производителям. (del credere agent-торговый агент, гарантирующий оплату всех товаров, которые он продает от имени своего принципала, если его клиент окажется неплатежеспособен. В качестве компенсации риска неплатежа он взимает дополнительное комиссионное вознаграждение.) С ростом факторинговых компаний к вышеперечисленным услугам добавилась функция финансирования поставщика, а некоторые функции из вышеперечисленных отпали, например, функция хранения и сбыта товара.

По существу факторинг является формой финансирования товарного кредита. Товарный кредит в ХХ веке стал одним из главных правоотношений между Продавцом и Покупателем, придя на смену оплате товаров по факту поставки. На протяжении длительного времени преобладали документарные формы погашения товарного кредита: Должник выписывал Продавцу вексель или открывал в его пользу аккредитив. Такая форма расчетов приводила дебитора к росту накладных расходов и обязанности погасить товарный кредит точно в срок независимо от возможных финансовых трудностей. Не желая вовремя отдавать долги, а иногда и просто не имея возможности, Покупатели стали отказываться от документального оформления своих обязательств, прибегая к так называемому платежу по открытому счету. Стараясь сохранить завоеванные рынки сбыта, Продавцы были вынуждены согласиться с изменением порядка расчетов за поставляемую продукцию. Переход к расчетам по открытому счету вызвал ухудшение платежной дисциплины Покупателей практически во всем мире. Это привело к значительному росту риска потери ликвидности для Продавца, справиться с которым могли только крупные компании с диверсифицированными продажами и отлаженной системой контроля и управления рисками.

Чтобы поддержать Продавцов в такой ситуации факторинг стал логичным и удобным выходом из сложившейся ситуации, который стал прежде всего средством финансового обеспечения деятельности Продавца на время вынужденного отвлечения оборотных средств на сроки товарных кредитов его Покупателям, а также административного управления дебиторской задолженностью и учета его продаж.

Факторинговые услуги в их современном представлении были оказаны впервые американским банком «First National Bank of Boston» в 1947 году, однако официально они были признаны в США в 1963 году, когда правительственная организация-контролер денежного обращения приняла решение о том, что факторинговые операции представляют собой законный вид банковской деятельности.

В Великобритании первая факторинговая компания была открыта в 1960 году. Во Франции процедура факторинга введена с 1965 года.

История становления факторинга в Европе относится к 50-60гг. ХХ века. В этот период предприятия стали все активнее применять рассрочку платежа при поставках товаров своим покупателям. В США, как уже упоминалось выше, большое количество факторинговых компаний возникло в конце XIX века. В 60-х годах на мировом рынке появился переизбыток товаров, что породило на свет фразу «Покупатель всегда прав», т. е. стал формироваться устойчивый рынок Покупателя. Таким образом, Продавец оказался вынужден идти на создание все более льготных условий продаж, среди которых прочные позиции занимает рассроченный платеж – товарный кредит. Придя на смену оплате товаров по факту поставки, он стал одним из часто употребляемых видов контрактных отношений между Продавцом и Покупателем. Сформировался устойчивый рынок Покупателя, где дебиторы имели возможность диктовать свои условия. Факторинговое финансирование Поставщиков сразу после отгрузки товара в размере до 85-90% от суммы поставки позволяло Поставщикам предоставлять своим Покупателям значительные отсрочки платежа. Рост спроса на продукцию таких Поставщиков, росли продажи, одновременно с продажами росло факторинговое финансирование Поставщиков, при условии соблюдения ими приемлемого уровня рисков. Таким образом, факторинг явился средством, способствующим росту новых фирм и упрочению и активизации связей между Поставщиками и Покупателями.

Уже к середине 60-х годов были созданы две крупнейшие на данный момент факторинговые группы: IFG (International Factors Group) и FCI (Factors Chain International). Объем факторинговых операций неуклонно возрастал, увеличивалось количество факторинговых компаний, работающих как на внутреннем, так и на международном рынках. Этот процесс продолжается и по сей день. По данным IFG(и далее используются данные IFG) мировой оборот факторинговых операций вырос за 1999 г. на 52 % и составил 615.784 миллионов евро, причем объем международного факторинга увеличился на 30%, составив 35.168 миллионов евро. Эта факторинговая группа насчитывает более 57 компаний из 35 стран мира. На ее членов приходится пятая часть всех факторинговых операций в мире.

С началом в  1990-х годах реформ в России трудности с  осуществлением платежей стали оказывать отрицательное влияние на функционирование местных рынков, а также межгосударственных рынков, связывающих Россию с другими странами бывшего Советского Союза, поддерживавшими с ней тесные торговые отношения. Под действием инфляции платежные системы, основанные на местной валюте, оказались практически парализованными. Расстройство транспортного сектора привело к нарушениям циркуляции платежных документов между расчетными центрами, управляемыми центральными банками стран бывшего Советского Союза. Столкнувшись с такой ситуацией, многие предприниматели стали удовлетворять свои платежные потребности, перейдя на расчеты наличными, бартер, использование твердой валюты. Имел место и значительный рост просроченной взаимной задолженности предприятий или объемов межфирменных торговых кредитов. Технически эта задолженность возникла из-за того, что Продавцы имели возможность истребовать перечисления средств из банков Покупателей, пользуясь платежным требованием - дебетовым средством платежа. Хотя Покупателям, по крайней мере формально, предоставлялось время для того, чтобы решить, удовлетворить ли «просьбу о платеже» в виде такого требования, в действительности перевод средств происходил в значительной степени автоматически, если банк Покупателя соглашался удовлетворить это требование. Банки, однако, отказывались оплачивать предъявляемые их потерявшим ликвидность Клиентам платежные требования путем перевода средств от имени этих Клиентов, и в результате просроченная взаимная задолженность предприятий достигла очень крупных размеров. Таким образом, причиной возникновения просроченной задолженности явилась неликвидность Покупателей в сочетании с готовностью Продавцов продолжать поставки товаров без их своевременной оплаты. Пытаясь решить проблему взаимной просроченной задолженности предприятий, центральные банки стран бывшего Советского Союза ввели летом 1992 года запрет на использование платежных требований по большинству сделок.

Понимая значимость товарного кредита для стабильного развития и роста продаж, у Поставщиков товаров и услуг появилась потребность к осмыслению существующего мирового опыта. В России внедрение факторинга было начато в 1988 г. в качестве эксперимента Промстройбанком и Жилсоцбанком СССР. В силу полного отсутствия на тот момент какой–либо методической литературы и невозможности получить доступ к мировому опыту, сущность этой услуги была несколько извращена. Факторинговым отделам переуступалась только просроченная дебиторская задолженность, соглашение заключалось как с Поставщиком, так и с Покупателем, причем Поставщику гарантировались платежи путем кредитования Покупателя. Факторинговое обслуживание носило характер разовых сделок без обеспечения комплекса страховых, информационных, учетных и консалтинговых услуг, подразумеваемых факторингом.

Позднее факторинговые операции начали осуществлять и коммерческие банки. Следует отметить, что поначалу, они столкнулись с полным отсутствием цивилизованных факторинговых технологий и отвратительной платежной дисциплиной дебиторов, что приводило к немалым потерям. Но уже в 1994 г. набравшись опыта и намереваясь выйти на рынок международного факторинга первым российским банком, принятым в FCI, стал «Тверьуниверсалбанк», позже «Мост-банк». На протяжении ряда лет факторингом в Росиии пробовали заниматься и АКБ «Менатеп», и «Международный московский банк». В силу ряда объективных и субъективных причин ни одна из вышеперечисленных попыток не закончилась успехом.

 

Можно дать несколько вариантов ответов на вопрос: «Что такое факторинг?».

Факторинг – (от англ.factor-агент, посредник) – это покупка банком или специализированной факторинговой компанией денежных требований Поставщика к Покупателю и их инкассация за определенное вознаграждение.

Факторинг – определенный вид торгово-комиссионных операций, сочетающихся с кредитованием оборотного капитала Поставщика, связанный с инкассированием его дебиторской задолженности (неоплаченными счетами-фактурами в процессе реализации товаров и услуг). Именно поэтому факторинговые операции называют еще кредитованием продаж Поставщика или предоставлением факторингового кредита Поставщику.

Факторинг – это комплекс финансовых услуг, оказываемых банком Клиенту в обмен на уступку дебиторской задолженности. Эти услуги включают:

·        финансирование поставок товаров;

·        страхование кредитных рисков;

·        учет состояния дебиторской задолженности и регулярное предоставление соответствующих отчетов Клиенту;

·        контроль за своевременностью оплаты и работа с дебиторами.

 

В ГК РФ в главе 43 дается описание финансирования под уступку денежного требования, но точное определение факторинга в российском гражданском праве отсутствует.

В Оксфордском толковом бизнес-словаре факторинг определяется как покупка со скидкой долгов, причитающихся другому, с целью получения прибыли от их взыскания.

В словаре Макмиллана факторинг рассматривается как метод избавления от торговых долгов, при котором предприятие продает финансовому институту имеющиеся у него долговые обязательства других предприятий.

Конвенция о международном факторинге, принятая в 1988 году Международным институтом унификации частного права, определяет финансовую услугу как факторинг в том случае, если она удовлетворяет минимум двум из четырех пунктов:

·        наличие кредитования в форме предварительной оплаты долговых требований;

·        ведение бухгалтерского учета Поставщика, прежде всего учета реализации;

·        инкассирование его задолженности;

·        страхование Поставщика от кредитного риска.

 

 

Тема 2. Классификация факторинговых операций

 

При заключении договора факторинга Фактор и Клиент могут как оповещать дебиторов клиента о переуступке требования так и не оповещать. По этому признаку факторинг бывает открытым и закрытым (конфиденциальным).

Открытый тип факторинга представляет собой операцию, при которой дебитор оповещается об участии факторинговой компании в сделке. Такое уведомление обычно производится с помощью специальной надписи на счете-фактуре, указывающей, что дебиторская задолженность по данному счету была полностью переуступлена Фактору, который является единственным законным получателем платежа, с указанием платежных реквизитов Фактора. Кроме того, поставщик обычно посылает своему покупателю специальное письмо, в котором уведомляет покупателя о переуступке всех дебиторских задолженностей Фактору.

При закрытом (конфиденциальном) типе факторинга договор между Поставщиком и Фактором не подлежит огласке для Покупателя, до тех пор, пока Покупатель не нарушит условия контракта, необоснованно отказавшись платить. В этом случае Поставщик уполномочивает Фактора уведомить Покупателя о факте переуступки. Таким образом, при конфиденциальном факторинге Покупатель первоначально не осведомлен о факте переуступки и об участии Фактора в сделке (счет-фактура поставщика не содержит специальной надписи, уведомляющей покупателя о переуступке) и все платежи направляются напрямую Поставщику. Только в случае, если покупатель не заплатит после наступления срока платежа, Фактор информирует его о факте переуступки. В международной практике такое уведомление происходит обычно через 60 дней после наступления срока платежа. Начиная с этой даты, Покупатель обязан платить уже Фактору, а в случае неплатежа и наличии страхования кредитного риска Фактором, последний обязан заплатить Поставщику (в международной практике обычно через 90 дней после уведомления покупателя о факте переуступки). При конфиденциальном факторинге Фактор осуществляет только финансирование и/или защиту от риска неплатежа, в то время как административное управление дебиторской задолженностью лежит на Поставщике, который должен осуществлять эти услуги от имени нового владельца долгов - Фактора. В настоящее время применение закрытого факторинга в российских условиях приводит к резкому увеличению рисков Фактора, так как гл. 43 Гражданского кодекса РФ ст. 830 п. 1 гласит: «Должник обязан произвести платеж финансовому агенту при условии, что он получил от клиента либо от финансового агента письменное уведомление об уступке денежного требования данному финансовому агенту и в уведомлении определено подлежащее исполнению денежное требование, а также указан финансовый агент, которому должен быть произведен платеж».

Следующее деление связано с тем, на кого ложится риск неплатежа дебитора (кредитный риск). По этому признаку различаются факторинг с регрессом и без регресса. При заключении соглашения с правом регресса Поставщик продолжает нести определенный кредитный риск по долговым требованиям, проданным им факторинговой компании. Последняя может воспользоваться правом регресса и при желании продать Поставщику любое неоплаченное долговое требование в случае отказа клиента от платежа (его неплатежеспособности). Данное условие предусматривается, если Поставщики уверены, что у них не могут появиться сомнительные долговые обязательства, либо в силу того, что они достаточно тщательно оценивают кредитоспособность своих клиентов, разработав собственную, достаточно эффективную систему контроля и управления кредитными рисками, либо в силу специфики своих клиентов. И в том, и в другом случае Поставщик не считает нужным оплачивать услуги по страхованию кредитного риска. Для Поставщика имеет смысл переуступать с правом регресса дебиторскую задолженность надежных Покупателей, имеющих хорошую и давнюю кредитную историю Необходимо, правда, отметить, что, если долговое требование признано недействительным (например, если Поставщик отгрузил клиенту не заказанный им товар и переуступил выставленный за него счет компании), факторинговая компания в любом случае имеет право регресса к Поставщику.

В зависимости от местонахождения (страна) факторинг делится на внутренний и международный. Внутренний, если поставщик и его клиент, т.е. стороны по договору купли-продажи, а также факторинговая компания находятся в одной и той же стране, международный, соответственно, в разных странах.

В операциях внутреннего факторинга обычно участвуют три стороны Поставщик, Покупатель и Фактор. В этом случае схема факторинга выглядит достаточно просто:

 

Схема факторингового обслуживания

 

 

1. - Поставка товара на условиях отсрочки платежа.

2. - Уступка права требования долга по поставке Банку.

3. - Выплата досрочного платежа (до 90% от суммы поставленного товара) сразу после поставки.

4. - Оплата за поставленный товар.

5. - Выплата остатка средств (от 10%, после оплаты покупателем) за минусом комиссии.

 

Что касается факторинговых компаний, то любая из них может быть отнесена к одному из 3-х типов:

1. компании, принадлежащие банкам или другим учреждениям кредитно-финансовой сферы;

2. компании, принадлежащие крупным промышленным компаниям и ТНК;

3. компании смешанного типа.

 

Факторинговые компании первого типа составляют большинство компаний в мире. Они обычно ориентируются на обслуживание рынка той или иной продукции или отрасли и предлагают широкий набор услуг в рамках факторингового обслуживания. Эти компании являются специализированными филиалами или дочерними компаниями банков, входящими, как правило, в состав диверсифицированного банковского холдинга (путем приобретения последним уже существующей специализированной фирмы или создания новой в целях более полного учета потребностей своих клиентов). Подобные компании являются довольно мощными структурами, т.к. опираются в своей деятельности на финансовые ресурсы соответствующих кредитно-финансовых институтов и имеют возможность осуществлять инвестиции в самые разнообразные технологии и поэтому предоставлять услуги высокого качества при низких издержках.

Примерами таких компаний служат американская «Ситикорп», предоставляющая разнообразные финансовые услуги, в том числе, факторинг; итальянские банковские холдинг-компании «Группа Банка Национале дель Лаворо (БНЛ)», (в которую входят «Ифиталия», «Судфакторинг», «Агрофакторинг»).

Многие крупнейшие банки-гиганты Великобритании создают  свои дочерние факторинговые компании. Например, вокруг крупнейшего банка Великобритании «Барклайз бэнк» группируется множество дочерних компаний, в которых он имеет 100% участие. Одной  такой компанией является «Барклайз Экспорт энд Файненс Компани Лтд», которая проводит операции лизинга, экспортного финансирования и факторинга.

Факторинговые компании второго типа  обслуживают только внутренние операции определенных крупных промышленных компаний (полностью или на определенной территории), а также их поставщиков. Основной целью при этом служит не столько представление дополнительных кредитных ресурсов, сколько децентрализация административных функций: управления кредитом, оценки платежеспособности, инкассирования дебиторской задолженности; и отказ от соответствующих структур в рамках промышленных предприятий. Подобные компании имеют минимальный уровень риска по сравнению с компаниями первого и третьего типа, а развитие их операций ограничивается потребностями участников группы. Это так называемый внутрифирменный факторинг.

Примерами компаний подобного типа могут служить дочерняя компания «IBM»- «International business machines factoring», «Савафакторинг» итальянской группы  «FIAT» и другие.

Компании третьего (смешанного) типа  создаются промышленными компаниями при участии крупнейших компаний первого типа, используют в своей деятельности опыт работы последних и обслуживают в первую очередь  операции промышленных компаний-учредителей. Вместе с тем, в последнее время компании смешанного типа стремятся расширять свои связи, совершенствовать организацию факторинга и переходить от предоставления факторинговых услуг только своим учредителям из числа промышленных компаний к обслуживанию внешних клиентов.

Пример компании подобного типа - итальянская «Оливетти финфакторинг», 90% капитала которой принадлежит группе «Оливетти», а 10% владеет упоминавшаяся ранее «Ифиталия».

Таким образом, на зарубежном рынке факторинговых услуг факторы представлены, в основном, факторинговыми компаниями, созданными на базе капиталов банков и крупных промышленных предприятий, коммерческих банков, предоставляющих факторинговые услуги - меньшинство. Это существенная особенность зарубежного рынка факторинга, отличающая его от российского рынка факторинговых услуг, речь о котором пойдет в следующей главе.

Существуют внутренние (национальные), региональные и международные группы факторинговых компаний.

В качестве национальных групп можно привести Ассоциацию британских  факторинговых  и учетных компаний (FDA), включающую крупнейшие компании первого типа и осуществляющую большую часть факторингового обслуживания в стране.

В задачи подобных национальных групп входят информационное обслуживание своих членов, анализ их деятельности и выявление способов повышения эффективности их работы, а также разработка программного обеспечения.

Помимо этого, факторинговые компании могут быть независимыми или являться членами других специализированных национальных групп.

Примером региональной группы является «Europafactoring» - западноевропейская федерация различных национальных ассоциаций, в задачи которой входит прежде всего гармонизация практики факторингового обслуживания в рамках ЕС.

Международные группы представляют собой объединения факторинговых компаний, занимающихся обслуживанием внешней торговли на взаимной (корреспондентской) основе. Они делятся на «открытые» и «закрытые», причем открытые группы объединяют самостоятельные факторинговые компании, количество которых в каждой стране мира не лимитируется. Закрытые группы имеют принципиально иной характер организации: такие группы сами представляют собой акционерные компании, акции которых держат компании-члены, при этом их число строго лимитировано - одной компанией от каждой страны.

Крупнейшей открытой группой является Factors Chain International (IFC) со штаб квартирой в городе Амстердам. А наиболее известной закрытой группой факторинговых компаний мира признана Heller International Holding Inc., в 1984 году она была приобретена одним из крупнейших банков мира - Fuji Bank, г. Токио. Группой факторов, которая первоначально создавалась как закрытая, но сейчас действующая по смешанным принципам организации, является International Factors Group S.C. (IFG) со штаб-квартирой в городе Брюссель.

FCI- наиболее крупная организация, была основана в ноябре 1968 года Bank of  New York, Deutsche Bank, Union Bank of Finland и др.  В первые годы существования FCI в нее входили в основном американские и западноевропейские компании. В последнее время большое значение имеет Азиатско-Тихоокеанский регион. Кроме того, ширятся контакты в Южной Америке. Сегодня фактор-компании, являющиеся членами FCI, расположены в 42 странах мира.

Особенностью FCI является отсутствие единого акционера или доминирующего члена. Ее целями являются: способствование росту объемов международных факторинговых операций; разработка единой методики их проведения, а также оказание помощи в разрешении правовых и технических проблем, возникающих (прямо или косвенно) в связи с факторингом.

Секретариат группы находится в Амстердаме (Нидерланды) и отвечает за текущее управление, координацию деятельности разнообразных технических комитетов, привлечение новых членов и их проверку, организацию ежегодных встреч, семинаров, сессий и конференций в различных странах мира. Группа также способствует распространению факторингового «ноу-хау» в мире с помощью обучения персонала компаний-членов FCI на международных заочных курсах.

Для своих членов FCI разработала «Кодекс международных факторинговых правил» и Правила рассмотрения дел в арбитраже. Подобные инструкции не имеют силы закона, являются формальными, и на них необходимо делать ссылку в каждом конкретном соглашении.

Банк-создатель IFG – First National Bank of Boston (США), однако сейчас текущее управление группой производится в Брюсселе (Бельгия) и осуществляется Координационным бюро. В задачи последнего входит урегулирование противоречий между более чем 57 компаниями-членами из 35 стран мира и содействие гармонизации правил проведения факторинговых операций, а также стимулирование развития внешнеторгового факторинга и освоение новых рынков. Помимо Координационного бюро утверждены постоянный IT-комитет, Юридический комитет, Образовательный комитет.

Ежегодно в сентябре проходят встречи директоров-распорядителей компаний-членов группы, на которых заслушиваются отчеты и рекомендации различных комитетов. Кроме того, время от времени проводятся различные семинары для управляющих среднего звена.

Факторинговая компания не обязательно должна быть членом какой-либо группы для обслуживания внешней торговли, она может действовать самостоятельно, но участие в подобных группах значительно расширяет возможности проведения международных факторинговых операций фактор-фирмами и облегчает их работу в этой сфере.

 

 

Тема 3. Механизм факторинга как способ финансирования оборотного капитала компании

 

Оборотный капитал состоит из всех краткосрочных активов, находящихся в компании для текущего использования, за вычетом сумм, причитающихся в короткие сроки третьим лицам за ценности, поставленные для текущего или долгосрочного использования. Важно включать эту последнюю оговорку, потому что даже если некоторые суммы, причитающиеся в данный момент третьим сторонам, могут относиться не к текущим операциям, они тем не менее представляют сокращение средств, имеющихся для обеспечения оборотного капитала.

На бухгалтерском языке оборотным капиталом обычно называют разность оборотных средств и краткосрочных обязательств. Однако это определение включает статьи, которые могут быть недоступны для нужд оборотного капитала (например, денежные средства или краткосрочные финансовые вложения, сохраняемые для срочной оплаты основных средств или других долгосрочных капиталовложений).

Иногда оборотные средства сами по себе называются валовым оборотным капиталом, а разность между оборотными средствами и краткосрочными обязательствами - чистым оборотным капиталом. Важно понимать эти несколько различающиеся определения в случае, когда они встречаются вместе.

Запас или материальный запас представляет собой сумму сырья и материалов, незавершенного производства и готовых товаров, имеющихся в компании в любой момент времени. Он определяется объемом деятельности компании и размером трех компонентов запаса, необходимого для обеспечения этой деятельности.

Дебиторы или дебиторская задолженность представляют собой суммы, подлежащие выплате компании третьими лицами за продажи, произведенные в кредит. Величина дебиторов определяется по объему продаж в кредит и средней продолжительности кредита, получаемого покупателями.

Денежные средства включают все наличные денежные средства, содержащиеся в компании, остатки на счетах в банках и краткосрочные рыночные ценные бумаги.

Кредиторы включают суммы, подлежащие выплате третьим лицам в течение короткого срока (в этом контексте под коротким сроком обычно понимается срок в двенадцать месяцев). Величина кредиторов определяется объемом деятельности компании и продолжительностью времени, затрачиваемого на оплату покупок. Кредиторы в этом контексте также включают начисления.

Пользуясь терминами движения денежных средств, можно сказать, что составные элементы оборотного капитала должны поддерживаться в постоянном быстром движении, и чем быстрее они движутся, тем меньше будет сумма, необходимая для их финансирования. Само название «оборотный капитал» предполагает повседневную деятельность и необходимость поддержания этих элементов в постоянном движении. Ускорение их движения иногда называется более быстрым «оборотом» активов.

 

Цикл оборотного капитала.

Глядя на отдельные элементы оборотного капитала, Вы можете видеть, что размер инвестиций в каждый из них (исключая наличные денежные средства) непосредственно зависит от уровня деятельности в компании и от фактора времени. Эти факторы можно объединить для того, чтобы сформулировать общий цикл оборотного капитала для компании.

В производственной компании денежные средства уходят из предприятия в оплату за товары и услуги. Они, в свою очередь, превращаются в готовые товары для продажи покупателям, которые после этого производят оплату. Цикл оборотного капитала представляет собой промежуток времени между оплатой приобретенных товаров и услуг (и других производственных затрат) и получением притока денежных средств от продаж. В этом контексте фраза «время – деньги» особенно уместна, потому что чем продолжительнее цикл оборотного капитала, тем больше сумма наличных денежных средств, необходимых для его финансирования. Другими словами, тем больше будут инвестиции в оборотный капитал, и, следовательно, меньше прибыль на капитал.

Для определения цикла оборотного капитала компании нам нужно рассчитать три основных коэффициента оборотного капитала.

 

Период инкассации, или срок погашения дебиторской задолженности.

Он представляет собой, в среднем, количество дней между моментом осуществления продаж и моментом фактического поступления денежных средств за эти продажи в компанию. Он рассчитывается следующим образом:

 

 

и

 

 

Более точную (хотя все-таки среднюю) цифру можно получить с помощью продаж в кредит. Но для простоты в этом анализе мы будем пользоваться общим показателем продаж. Этого вполне достаточно для всех общих аналитических целей при условии, что общий показатель продаж последовательно используется из периода в период, и доля продаж за наличный расчет в нем значительно не меняется.

 

Период оборачиваемости запаса.

Он представляет собой, в среднем, количество дней хранения запаса на определенный момент времени. Он рассчитывается следующим образом:

 

 

 

Более подробные данные можно получить, выполнив аналогичные расчеты для трех составных элементов запаса (т.е. сырья, незавершенного производства и готовых товаров). Но для целей данного анализа совокупного показателя будет достаточно.

 

Период оплаты, или период погашения кредиторской задолженности.

Он представляет собой среднее количество дней, затрачиваемых на оплату закупок и других расходов в компании, и рассчитывается следующим образом:

 

 

и

 

 

Иногда он рассчитывается относительно закупок, а не себестоимости продаж. Но для общих целей себестоимости реализованной продукции вполне достаточно, если этот показатель используется последовательно, для расчетов за смежные периоды времени.

Рассматривая цикл оборотного капитала, важно помнить, что все его составные компоненты рассчитываются на основе средних показателей. Эти расчеты не учитывают такое явление, как сезонная деятельность, которое применимо к большинству компаний, также остается без внимания увеличение продаж.

Попросту говоря, если продолжительность цикла оборотного капитала увеличилась, то размер инвестиций в оборотный капитал тоже будет увеличиваться. Это может указывать на ухудшение управления оборотным капиталом. И наоборот, если продолжительность этого цикла уменьшается, соответствующая сумма инвестиций уменьшится, и будет заметно улучшение управления оборотным капиталом. Таким образом, периодический контроль за циклом оборотного капитала будет обеспечивать хороший общий контроль за эффективностью управления оборотным капиталом.

Обратите внимание на то, что сокращения продолжительности цикла оборотного капитала достигается компаниями с помощью методов своевременного производства. К ним относятся: поддержание минимального запаса сырья, уменьшение размеров партии, ускорение производства и сокращение запасов готовых товаров. В результате этого достигается более гибкое реагирование на покупательский спрос и большие прибыли.

 

Как справиться с противоречиями между потребностями и спросом на оборотный капитал.

 

Каждый линейный управляющий будет заинтересован в каком-либо аспекте оборотного капитала, и это будет вызывать столкновение потребностей и спроса. Задача финансового директора состоит в том, чтобы проконсультировать линейных управляющих и исполнительного директора по вопросам финансовых условий их требований и, в частности, по условиям изменений в составляющих элементах оборотного капитала.

Например, управляющий производством, может быть, захочет получить полный комплект запасных частей для того, чтобы предусмотреть любую случайность в механическом цехе. Точно так же он может захотеть поддерживать крупные поставки сырья для удовлетворения возможных потребностей производства, не подумав хорошенько о стоимости финансирования таких поставок. Коммерческий директор, возможно, захочет иметь большой запас готовых товаров, чтобы гарантировать выполнение любого возможного заказа, и может захотеть расширить ассортимент товаров для удовлетворения любого возможного спроса потребителей. Может быть, он пожелает расширить благоприятные условия кредита, тем самым поощряя своих покупателей и, быть может, увеличивая продажи. Однако он может игнорировать фактор затраты/выгода и возросшую вероятность безнадежных долгов.

Управление этими противоречивыми потребностями и спросом - трудная задача, так как необходимо соблюдать мотивацию и обязательства линейных управляющих. Задача финансового директора состоит в том, чтобы четко определить предпосылки изменений в составе и в уровне инвестиций в оборотный капитал. Он несет персональную ответственность только в области кредитного контроля и финансового управления.

Необходимо находить правильный баланс между подходами к инвестициям в оборотный капитал с точки зрения финансового контроля, организации сбыта и производства. Работа директора-распорядителя или исполнительного директора как раз и заключается в том, чтобы устранять эти конфликты и достигать правильного соотношения в контексте общих целей компании. Роль финансового директора состоит в том, чтобы предоставить исполнительному директору лучшую имеющуюся у него информацию для обеспечения эффективного выполнения такой работы.

 

Минимизация инвестиций в дебиторскую задолженность.

 

Дебиторы, иногда называемые дебиторской задолженностью или счетами дебиторов, представляют собой постоянно обновляемый элемент продаж в кредит. Дебиторы по своей сути являются непроизводительным активом, связывающим дефицитные финансовые ресурсы. Кроме того, с дебиторами ассоциируется отчетливый элемент риска, и этот риск увеличивается с продолжительностью предоставляемого дебитору или получаемого им кредита. Следовательно, жизненно важно сводить дебиторов к абсолютному минимуму и, если возможно, совсем избегать их наличия. Некоторые компании, например, супермаркеты, пабы и некоторые другие предприятия розничной торговли, не должны иметь дебиторов. Все их продажи осуществляются за наличный расчет. Но большинство других компаний сходятся на том, что условия торговли в их конкретной области требуют некоторого элемента кредита. Кредит, и особенно предоставление особых условий кредита, также используется как средство организации сбыта для увеличения продаж.

Контроль за дебиторами в большинстве компаний является одной из нескольких операционных областей, за которые непосредственно отвечает финансовый директор.

 

Политика конкурентов.

Компания, принимая решение относительно политики в этой области, обычно должна беспокоиться о реакции конкурентов и клиентов. В общем говоря, реакция конкурентов имеет значение при небольшом количестве фирм, конкурирующих на одном рынке с одинаковой продукцией, когда покупатели могут сделать обоснованный выбор. Если компания предлагает покупателям более благоприятные условия, чем ее конкуренты, последние могут отреагировать одним из двух способов. Они могут либо провести автоматическую корректировку своих собственных условий, чтобы сделать их более конкурентоспособными, либо оценить свои интересы и скорректировать свои условия, только если посчитают, что это обеспечит им долгосрочные преимущества. Таким образом, частично планирование будет состоять в стремлении проникнуть в мыслительные процессы конкурентов.

Другим важным моментом при определении политики является отношение банков и других кредиторов. При получении запроса на финансирование одно из проводимых ими сравнений будет сравнение условий, предлагаемых компаний, с условиями, предлагаемыми конкурентами, и они поставят под вопрос условия, которые слишком выделяются из общего ряда.

 

Продолжительность кредита.

На продолжительность кредита, предоставляемого по продажам в кредит, влияют следующие факторы:

·       обычные условия торговли в конкретной компании;

·       чувствительность продаж к увеличению или уменьшению продолжительности кредита;

·       кредитный рейтинг клиентов.

 

Обычные условия торговли в конкретной компании.

Если, например, обычные условия торговли составляли бы 60-дневный кредит, то для одного поставщика было бы трудно настаивать на оплате в 30-дневный срок, если только он не предложит какие-нибудь другие компенсирующие льготы клиенту, такие как повышенное качество или улучшенное обслуживание.

 

Чувствительность продаж к увеличениям и уменьшениям продолжительности кредита.

Если, например, увеличение продолжительности кредита с 60 до 90 дней принесло бы пропорциональное или большее увеличение уровней продаж, то оно было бы оправдано. В зависимости от вида компании и профиля клиентов реакции на корректировки продолжительности кредита будут варьироваться. Эти чувствительные моменты важно определить, потому что есть точка, за которой затраты и риски увеличения продолжительности кредита будут превышать выгоды от увеличенных продаж. Определение оптимальной продолжительности кредита требует выявления точки, в которой затраты на увеличенную продолжительность кредита точно покрываются прибылью, получаемой от увеличенных продаж, произведенных с помощью дополнительного кредита.

 

Кредитный рейтинг клиентов.

Он является главным моментом и рассматривается в следующем блоке. Однако кредитный рейтинг будет касаться только отдельных клиентов, поэтому этот фактор должен влиять на общую политику установления продолжительности кредита только в той степени, которая определяется общим профилем кредитоспособности всех клиентов компании. Тем не менее, компания может ориентироваться на минимальный приемлемый уровень.

 

Политика в области скидок.

 

Существует два основных вида скидок:

·        торговая скидка;

·        скидка при срочной оплате.

 

Торговая скидка представляет собой скидку, предоставляемую скорее предприятию, чем розничному торговцу или потребителю. Она применяется в случаях, когда компания имеет дело как с компаниями розничной торговли, так и с розничными торговцами. В некоторых компаниях, занимающихся распространением товаров фирм-изготовителей, товары маркируются розничной ценой и выписываются компаниям розничной торговли по розничной цене за вычетом соответствующей скидки. В таких случаях торговая скидка является в действительности прибылью компании розничной торговли с этого товара. (Помните, что торговая скидка не записывается в бухгалтерские книги.)

Термин «торговая скидка» также используется для определения скидки при оптовой продаже за крупные заказы или любой другой специальной скидки, предоставляемой, по какой бы то ни было причине, отдельным покупателям.

Скидка при срочной оплате является простым финансовым стимулом для покупателей, поощряющим их к оплате своих счетов в течение определенного периода, который короче, чем обычная продолжительность кредита. Предоставление скидок при срочной оплате может иметь благотворное воздействие на компанию в двух аспектах:

Они могут значительно улучшить поток денежных средств путем сокращения сроков получения платы с клиентов, что сокращает инвестиции в дебиторскую задолженность и риск возникновения безнадежных долгов.

Они могут привести к увеличению объема продаж имеющимся и новым клиентам, которые способны платить в течение определенного периода времени и которых привлекает возможность получения увеличенной скидки с цены.

Вы должны тщательно учитывать условия затраты/выгоды предоставления скидки при срочной оплате. Часто оказывается, что для того, чтобы она была привлекательной, затраты, при полной проработке, перевешивают выгоды.

 

Следующий пример показывает, как рассчитываются затраты на предоставление скидки.

 

Пример:

Допустим, что условия торговли для компании представлены формулой «2/10 нетто 30», то есть 2%-ная скидка будет представляться компанией по всем счетам, оплаченным в течение 10 дней, при этом полная сумма должна быть выплачена в течение 30 дней, если предложенная скидка не используется. Это означает, что клиент может выбирать, заплатить ли 98 центов за $1 на 10-й день, или вложить куда-нибудь эти 98 центов на дополнительные 20 дней, и в конце концов заплатить компании $1 за $1. Хотя это может показаться разумной ценой за получение более ранней оплаты, в действительности это очень дорого, потому что целых 2% выплачивается за оплату на 20 дней вперед. В годовом исчислении это составляет огромную цифру 37.24%. Она рассчитывается с помощью следующей формулы.

 

 

В примере, который мы рассмотрели, она работает следующим образом:

 

 

Страхование кредитов.

 

До сих пор большая часть нашего обсуждения кредитного контроля касалась минимизации инвестиций в дебиторскую задолженность. Однако риск, свойственный наличию дебиторов, содержит в себе потенциальную возможность порождения значительных затрат из-за безнадежных долгов. Строгое применение нормативов кредита и политики инкассации (смотрите блок 30) будет играть главную роль в минимизации вероятности возникновения безнадежных долгов. Однако можно застраховаться от безнадежных долгов. Такое страхование обычно очень дорого и редко покрывает всю сумму любого отдельного дебитора. Страховая компания будет также требовать создания в компании эффективной системы контроля за предоставлением кредитов. Если покрытие может быть получено по цене, укладывающейся в пределах ценообразования компании, это может сократить большой объем работы при оценке кредита и контроле и может быть выгодным в случае неожиданного невыполнения обязательств клиентами. Самая большая выгода страхования состоит в том, что оно создает «комфортные» условия для управления, так как даже в худшем случае воздействие на компанию будет сведено к минимуму.

По своей сути, дебиторская задолженность это, конечно, вложение капитала. Фактически, фирма платит за товар вместо клиента в момент перехода права собственности на товар при заключении сделки купли-продажи. Формально можно было бы считать, что товар продается только в момент оплаты, а до этого товар как бы находится на складе. Однако фирма не может распоряжаться этим товаром, например, продать его. Поэтому экономически более осмысленно считать дебиторскую задолженность вложением капитала по аналогии с вложениями в запасы товаров, в основные средства, в ценные бумаги и т.д. Все это и отражает актив баланса фирмы.

Допустим, у фирмы есть один клиент (дебитор), берущий товар в кредит на определенную сумму (например, на 1 тыс. руб.) на определенный срок (например, на 5 дней). По истечении этого срока клиент оплачивает товар и тут же берет новую партию на ту же сумму и на тот же срок. При этом выручка от реализации за 20 дней составит 4 тыс. руб. Если же клиент будет брать партию товара на ту же сумму, но на срок 10 дней, то при той же дебиторской задолженности (1 тыс. руб.) выручка от реализации за 20 дней составит уже 2 тыс. руб.

Исходя из этого, можно записать выражение для прибыли:

 

,   (2.1)

 

где I_T - прибыль за период времени T;

I - прибыль за этот период без учета прибыли, приносимой непосредственно клиентами-дебиторами;

D - дебиторская задолженность;

Т - период времени, за который считается прибыль;

Т_D - период обращения дебиторской задолженности;

k - коэффициент пропорциональности между прибылью без учета постоянных расходов (т.е. прибылью, пропорциональной выручке от реализации) и выручкой от реализации товаров.

Распишем поподробнее, что представляет собой коэффициент k. Напишем выражение для прибыли за период времени T:

 

,   (2.2)

где S - выручка от реализации;

E₀ - затраты на приобретение реализуемых товаров;

E - остальные расходы фирмы;

t_S - ставка налогов, исчисляемых от S (налог на пользователей автомобильных дорог, сбор на содержание жилищного фонда и т.п.);

t_ндс - ставка НДС;

t_I - ставка налога на прибыль;

k_S - коэффициент расходов, пропорциональных S (например, если исполнительные менеджеры «сидят» на проценте от выручки).

 

По-видимому, E₀ пропорционально S:

 

,   (2.3)

 

где коэффициент k₀ будет определяться средним соотношением цен приобретения и продажи товаров.

 

Подставив (2.3) в (2.2), получим: , где

 

,   (2.4)

 

Таким образом, мы разбили прибыль на две части - пропорциональную выручке от реализации и не зависящую от нее.

Теперь распишем поподробнее величины D и T_D:

 

,

 

,

 

где d - количество дебиторов;

D_i - дебиторская задолженность i-го дебитора;

Т_Di - время, через которое i-й дебитор отдает деньги.

Теперь вернемся к выражению (2.1). Сначала ответим на вопрос - имеет ли смысл увеличивать D при неизменном Т_D? С точки зрения прибыли ответ очевиден - имеет. Однако при этом увеличивается вкладываемый капитал:

 

,

 

где С - капитал, вкладываемый в данный бизнес, за минусом дебиторской задолженности. По сути, это все строки актива баланса, так или иначе обеспечивающие вместе с данной дебиторской задолженностью прибыль I;

t₀·D - дебиторская задолженность, связанная с выплатой налоговых платежей до момента реального поступления денежных средств за отгруженные товары. Она характерна только для бухгалтерской политики учета реализации товаров по факту отгрузки. При политике же учета реализации товаров по факту поступления денежных средств за отгруженные товары, эта величина равна нулю;

 

,    (2.5)

 

- суммарная ставка налогов, пропорциональных выручке от реализации;

k₀·D - дебиторская задолженность в ценах закупки реализуемых товаров.

 

Таким образом,

 

  (2.6),

 

   (2.7).

 

Разделив (2.1) на (2.6), получим выражение для рентабельности:

 

     (2.8).

 

Видим, что если , или

 

    (2.9),

 

то увеличение дебиторской задолженности при неизменном времени оборота дебиторской задолженности приводит к увеличению рентабельности вложенного капитала.

Теперь, допустим, неравенство (2.9) выполняется, и выгодно увеличивать дебиторскую задолженность. Однако если не изменять время оборота дебиторской задолженности Т_D, то, в конце концов, мы достигнем максимального уровня дебиторской задолженности (оборота). Далее увеличивать D мы сможем, только увеличив T_D, то есть, увеличив время, на которое предоставляется товарный кредит (либо для всех клиентов, либо выборочно). Рассмотрим, в каких случаях это будет выгодно.

Допустим, мы увеличили время обращения дебиторской задолженности с T_D0 до T_D1. При этом величина дебиторской задолженности увеличилась с D₀ до D₁. Выгодно это или нет, можно определить, подставив значения (D₀,T_D0) и (D₁,T_D1) в выражение (2.8) и сравнив полученные два значения рентабельности.

На основе значений (D₀,T_D0) и (D₁,T_D1) попробуем определить оптимальное значение времени оборота дебиторской задолженности T_Dopt. Аппроксимируем зависимость D = f(T_D) линейной функцией:

 

   (2.10),

 

где ; .

 

Подставив выражение (2.10) в (2.8), получим:

 

   (2.11),

 

где e = I + k · a · T, f = k · b · T, g = C + k_D · b, h=k_D ·a .

 

Анализируя выражение (2.11), видим, что если b<0 (а значит и f<0), то увеличение T_D приводит к уменьшению рентабельности. Иначе говоря, если увеличение времени оборота дебиторской задолженности приводит к небольшому увеличению дебиторской задолженности, то увеличивать дебиторскую задолженность не имеет смысла.

Теперь рассмотрим случай, когда b>0, то есть увеличение времени оборота дебиторской задолженности приводит к значительному увеличению величины дебиторской задолженности.

Продифференцировав r по T_D, приравняв  нулю и найдя отсюда Т_D, получим . Таким образом, видим, что даже если увеличение T_D приводит к значительному увеличению D, все равно есть величина Т_D, выше которой увеличивать время оборота дебиторской задолженности невыгодно.

Кроме «мягких» способов борьбы с должниками (например, напоминание о долге) возможны и более «жесткие» меры. Такой мерой является отказ в предоставлении товарного кредита клиенту. Обойтись без такой суровой меры, по всей видимости, нельзя, поскольку должники могут слишком обнаглеть, что приведет к увеличению времени задержки выплат и уменьшению рентабельности работы фирмы. С другой стороны, слишком часто такой мерой пользоваться тоже нельзя, поскольку это приведет к уменьшению оборота фирмы и, как следствие, к уменьшению рентабельности.

Таким образом, существует оптимальная «жесткость» борьбы с должниками, т. е. оптимальная частота отказов в предоставлении кредита клиенту. Для решения этой задачи ответим на вопрос - насколько недобросовестный дебитор может просрочить оплату, не нанося при этом убытков фирме. Для этого воспользуемся формулой (2.8), в которой смысл величин, входящих в нее, будет иным:

D - долг данного дебитора;

Т_D - период, в течение которого дебитор не отдает долг;

I - прибыль за вычетом ожидаемой прибыли от этого дебитора;

С - вложенный капитал за минусом долга данного дебитора.

 

Анализируя выражение (2.8), мы аналогично придем к требованию (2.9). Поскольку I и C это почти вся прибыль и весь вложенный капитал, то их отношение это величина практически равная рентабельности. Таким образом, , т.е. если время, в течение которого дебитор не отдает долг, превышает выражение в правой части неравенства, то этот дебитор приносит фирме убыток. Так, в нашем случае  = 43 дня. То есть если время задержки выплаты превышает 2 месяца, то этот дебитор приносит убыток фирме и можно прибегать к отказу в предоставлении кредита данному клиенту (может быть даже к отказу в обслуживании вообще). При этом рентабельность работы фирмы увеличится, несмотря на уменьшение оборота.

 

Однако необходимо осознавать, что при этом уменьшится вкладываемый капитал (т. к. уменьшится величина дебиторской задолженности). И если рентабельность альтернативного вложения ниже рентабельности работы фирмы, то требования для должников «смягчаются». Можно также воспользоваться условием (2.9), но при этом r - это рентабельность альтернативного вложения капитала. Так, если в нашем случае эта величина составляет 10 % в месяц, то  = 69 дней. То есть даже если должник задерживает оплату на 3 месяца, все равно это выгоднее, чем лишать этого должника возможности брать в кредит и вкладывать освободившийся капитал в другой бизнес (например, в ценные бумаги).

 

Отметим, что в реальном бизнесе менеджеры часто ставят «жесткость» борьбы с должниками в зависимость от наличия товара на складе. То есть если товара на складе много, то политика по отношению к должникам смягчается, если же существует дефицит товара (или дефицит намечается), то политика ожесточается. Это типичная ошибка. Поведение должников и наличие товара абсолютно никак не связаны между собой. Существует оптимальная «жесткость» политики по отношению к должникам и оптимальный запас товара на складе. Попытка связать эти 2 фактора приводит к неоптимальности этих двух факторов и, как следствие, к уменьшению рентабельности вложенного капитала.

 

Факторинг выполняет достаточно много важных функций, таких  как:

·        авансирование Поставщика за поставленный товар;

·        анализ платежеспособности Покупателя;

·        гарантии Поставщику оплаты товаров;

·        принятие кредитных рисков;

·        управление дебиторской задолженностью;

·        инкассирование платежей дебиторов;

·        ведение статистической отчетности.

 

Функциональные аспекты факторингового механизма весьма разнообразны. Во всех случаях они лежат в поле финансового менеджмента, т.к. факторинг выступает существенным рычагом в управлении финансовыми потокоми предприятий и организаций, а также средством улучшения аналитической работы, т.к. операции факторинга без тщательного всестороннего анализа всех сторон деятельности предприятия на рынке, особенно состояния его финансов, причем анализа, осуществляемого постоянно, а не по единичным случаям, теряют свой смысл из-за чрезмерного риска. Факторинг способствует также совершенствованию бухгалтерского учета на предприятии, прежде всего, управленческого учета.

 

Рассмотрим преимущества факторинга для Поставщика:

·        Возможность пополнения оборотных средств.

·        Ускорение оборачиваемости оборотных средств.

·        Расширение ассортимента, что повлечет приток новых Покупателей.

·        Предоставление более льготных условий оплаты для Покупателей.

·        Рост объема продаж, а значит рост прибыли.

·        Улучшение структуры баланса-появляется возможность взять кредит, например, для расширения производственных мощностей или начала работы с новой группой товаров.

 

Преимущества факторинга для Покупателя, то они не столь очевидны, но все же вот некоторые из них:

·        Получение товарного кредита (отсрочки платежа), если он не предоставлялся Поставщиком ранее по причине нехватки оборотных средств или неприемлемым для него уровнем риска. В случае наличия отсрочки платежа - возможность увеличения ее срока.

·        Получение более льготных цен (скидки и т.д.) за счет улучшения платежеспособности самого Поставщика при его расчетах с контрагентами.

·        Расширение ассортимента продаваемых товаров (услуг), что влечет за собой привлечение новых покупателей и как следствие рост продаж и прибыльности бизнеса.

 

В реальном бизнесе менеджеры по продажам часто ставят «жесткость» борьбы с должниками в зависимость от наличия товара на складе. То есть если товара на складе много, то политика по отношению к должникам смягчается, если же существует дефицит товара (или дефицит намечается), то политика ожесточается. Это типичная ошибка. Поведение должников и наличие товара абсолютно никак не связаны между собой. Существует оптимальная «жесткость» политики по отношению к должникам и оптимальный запас товара на складе. Попытка связать эти факторы приводит к неоптимальности этих двух факторов и, как следствие, к уменьшению рентабельности вложенного капитала. Наличие третьего лица (Фактора) в отношениях между Поставщиком и Покупателем несколько смягчает остроту вышеописанной проблемы.

Конечно нельзя сказать, что факторинг решает все проблемы Поставщика. Многие потенциальные клиенты факторинговых компаний пытаются сравнивать факторинговые и кредитные операции. Это чрезвычайно некорректное сравнение, но для снятия вопросов различия этих двух продуктов стоит привести:

 

 

 

Тема 4. Модели международного факторинга

 

В международной торговле применяются четыре модели международного факторинга:

·        двухфакторный;

·        прямой импортный;

·        прямой экспортный;

·        «бэк-ту-бэк» (back-to-back).

 

Двухфакторная модель позволяет разделить функции и риски между импорт-фактором, расположенным в стране импортера, и экспорт-фактором, расположенным в стране экспортера. Главная цель этой модели - обеспечить финансирование до 100% и уменьшить накладные расходы в административной сфере. Двухфакторная модель считается классической для международного факторинга. Она предполагает участие четырех сторон: экспортер, Экспорт-фактор, импортер, Импорт-фактор. Процедура классического международного факторинга с полным набором услуг может быть представлена следующим образом

 

 

(1) Экспортер поставляет товар импортеру. На счетах-фактурах экспортера содержится надпись, уведомляющая импортера о том, что он должен произвести платеж в пользу Импорт-фактора.

(2) Копии (одни из оригиналов) счета-фактуры и транспортного документа направляются Экспорт-фактору.

(3) Экспорт-фактор оплачивает экспортеру до 85% от суммы поставки за приобретенную дебиторскую задолженность.

(4) Экспорт-фактор переуступает дебиторскую задолженность Импорт-фактору.

(5) Импорт-фактор, как владелец дебиторской задолженности, должен взыскать сумму долга и, в случае неплатежа со стороны импортера, принять на себя риск неплатежа и заплатить Экспорт-фактору.

(6) Импортер производит оплату Импорт-фактору.

(7) Импорт-фактор переводит платеж Импортера в пользу Экспорт-фактора. или, в случае неплатежа импортера, осуществляет гарантийный платеж.

(8) Экспорт-фактор зачисляет экспортеру оставшуюся часть от суммы поставки (15%), за вычетом факторинговых комиссий.

 

Cущественные преимуществом международного факторинга видны из его процедуры: иностранные долги становятся внутренними долгами, разрешаются значительные проблемы и риски, связанные с ведением международного бизнеса, такие как иностранный язык, неизвестное законодательство, незнакомая процедура взимания дебиторской задолженности и торговая практика.

В некоторых случаях, Экспорт-фактор может работать с импортером напрямую, минуя Импорт-фактора, что классифицируется как прямой экспортный факторинг- вторая модель международного факторинга. Такая практика может использоваться в случаях, когда экспортер (Экспорт-фактор) географически близки к импортеру, либо при сделках с проверенными Покупателями Поставщика, которые показали себя как аккуратные плательщики. При этом фактор сталкивается со значительными трудностями в оценке кредитоспособности иностранных клиентов и инкассирования требований. Для оценки риска или для перестрахования экспорт-фактор может подключить общество по страхованию кредитов в стране импортера или подстраховать себя гарантиями соответствующей государственной организации. При использовании этого варианта факторинга можно получить выгодные условия финансирования экспортных поставок при покрытии со стороны государственной страховой компании.

Третья  модель международного факторинга - прямой импортный факторинг. Его главная цель - обеспечение платежей. Прямой импортный факторинг имеет смысл лишь в том случае, когда экспорт производится в одну или две страны. Если экспортер имеет контрагентов во многих странах, то заключение одного соглашения с Фактором своей страны будет более удобным, чем большего количества прямых соглашений с Факторами других государств.

В случае прямого импортного факторинга Фактор – фирма страны – импортера заключает соглашение с экспортером о переуступке ей долговых требований по данной стране, осуществляя страхование кредитного риска, учет и инкассирование требований, являющихся для фактора внутренними. Вместе с тем кредитование заграничного экспортера в иностранной для Фактора валюте достаточно затруднительно, и условие о предварительной оплате встречается в подобных соглашениях чрезвычайно редко.

Таким образом, прямой импортный факторинг может представлять интерес для фирм, которым не нужно незамедлительное финансирование под переуступленные требования.

В трех первых моделях международных факторинговых операций финансирования требований концернов не предусматривается. Эту функцию выполняет факторинг «бэк-ту-бэк» (back-to-back). Например, при импорте товаров и услуг в Россию факторинговая сделка осуществляется в несколько этапов.

1.      Российский импортер и иностранный экспортер согласовывают условия работы по факторингу и заключают контракт.

2.      Иностранный экспортер, получив от экспорт-фактора подтверждение фактор-банка о надежности российского импортера, отгружает товар или оказывает услуги.

3.      Экспортер переуступает счета Фактор-фирме. Если иностранный экспортер нуждается в пополнении оборотных средств, то на четвертом этапе, Фактор-фирма авансом оплачивает экспортеру стоимость товара или предоставленных услуг.

4.      Российский импортер при наступлении срока платежа оплачивает стоимость товара или оказанных услуг.

5.      Российский фактор после получения средств от импортера платит иностранной фактор-фирме (а в случае неоплаты импортером при наступлении срока платежа, платит из своих средств).

 

Преимущества факторинга для экспортеров

 

 

Импортный факторинг включает в себя в совокупности, либо по отдельности следующие факторинговые услуги: полный импортный факторинг (административное управление дебиторской задолженностью и услуги по выдаче Поручительства Иностранному Продавцу или иностранной факторинговой компании), административное управление дебиторской задолженностью, регистрация иностранного дебитора, регистрация спора, установление или обновление кредитного лимита. При этом, обслуживая своих клиентов-импортеров, Фактор (в данном случае Импорт-фактор) действует совместно с иностранными факторинговыми компаниями (ИФК), функционирующими в странах экспорта (Экспорт-факторами). Для целей вышеуказанного взаимодействия факторинговые компании из разных стран заключают межфакторные соглашения или вступают в международные факторинговые ассоциации и группы.

Импортный факторинг явился средством,  способствующим упрочению связей между Импортером и Иностранным поставщиком, насыщению товарных рынков конкурентоспособной продукцией.

Процедура осуществления импортных факторинговых операций состоит из нескольких этапов:

 

Схема осуществления операций в рамках импортного факторинга

 

 

 

1.      Импортер обращается в Факторинговую компанию А и представляет информацию о своей компании, Иностранных поставщиках и планируемых оборотах по импорту.

2.      Факторинговая компания А направляет информацию об Иностранном поставщике в ИФК.

3.      ИФК и Иностранный поставщик заключают договор о факторинговом обслуживании.

4.      Иностранный поставщик отгружает Импортеру товар на условиях отсрочки платежа (как уже говорилось выше без открытия аккредитива или банковской гарантии).

5.      При наступлении срока платежа Импортер может оплатить поставку следующими способами:

5а. В рублях без конвертации через ФАКТОРИНГОВУЮ КОМПАНИЮ А (Импорт-фактора)

5в. В валюте контракта через ИФК (Экспорт-фактора) или напрямую Иностранному поставщику (в зависимости от валютного законодательства страны экспорта).

 

Важно отметить, что применение схемы импортного факторинга не предусматривает каких-либо договорных отношений между Импортером и Импорт-Фактором, так как в договорные отношения вступают Иностранный поставщик и Экспорт-Фактор.

Существенные преимущества импортного факторинга видны из его процедуры:

-          Для Импортера разрешаются значительные проблемы и риски, связанные с ведением международного бизнеса, такие как иностранный язык, неизвестное законодательство, незнакомая процедура взимания дебиторской задолженности и торговая практика.

-          Импортер получает у Иностранного поставщика существенную отсрочку платежа.

-          У Импортера отпадает необходимость открывать по каждой сделке аккредитив или банковскую гарантию, что в свою очередь связано с возникновением существенных материальных и временных затрат, возникающих в связи со сложной процедурой оформления этих банковских продуктов.

-          У Импортера объем импортных закупок не ограничивается суммами открытого аккредитива или банковской гарантии.

-          У Импортера отпадает необходимость осуществлять предоплату по импортным закупкам.

-          Импортер оплачивает импортные поставки либо в валюте контракта, либо в российских рублях по своему выбору.

 

Следующая классификация касается момента получения досрочного платежа. Соглашения различаются от Фактора к Фактору, однако существует несколько вариантов стандартных условий.

Первый вариант соглашения – это соглашение о предварительной оплате. В этом случае оплаты факторинговая компания покупает счета-фактуры у клиента на условиях немедленной оплаты 80—90% стоимости отгрузки, т. е. авансирует оборотный капитал своего клиента (дисконтирование счетов-фактур). Резервные 10-—20% стоимости отгрузки клиенту не выплачиваются, а бронируются на отдельном счете на случай претензий в его адрес от Покупателя по качеству продукции, ее цене, в случаях возврата товара и т. п. Получение такой услуги наиболее полно отвечает потребностям функционирующих предприятий, так как позволяет им посредством факторинга превратить продажу с отсрочкой платежа в продажу с немедленной оплатой и таким образом ускорить движение своего капитала. Основным преимуществом предварительной оплаты является то, что ее размер представляет собой фиксированный процент от суммы долговых требований. Таким образом, Поставщик автоматически получает больше средств при увеличении объема своих продаж.

Многие факторинговые компании, работающие без регресса, предлагают условия, при которых они гарантируют Поставщику платеж спустя определенное количество дней после покупки дебиторской задолженности. Это соглашение известно как соглашение с фиксированным периодом платежа (Fixed Maturity Period (FMP)). Фактор проверяет бухгалтерские записи своего перспективного клиента-поставщика и определяет среднее число дней, необходимое покупателям для погашения своих задолженностей. Фактор обязуется оплатить Поставщику величину купленных дебиторских задолженностей (за вычетом комиссионных вознаграждений) через фиксированный промежуток времени(FMP) независимо от того, заплатили Покупатели Фактору или нет, при условии, что данные дебиторские задолженности были одобрены Фактором, а также не подлежат оспариванию со стороны покупателей. Поскольку FMP является средней величиной, в обычной ситуации некоторые покупатели заплатят раньше этого срока, другие позже. Для Поставщика выгода сделки с фиксированным периодом платежа заключается в том, что он может точно знать, когда поступит платеж от Фактора и, следовательно, с большей точностью сможет планировать платежи по своим собственным обязательствам. Для Фактора данные условия выплаты досрочного платежа также выгодны т.к. он сможет лучше планировать свои денежные потоки.

Однако не всегда возможно определить средний срок оплаты дебиторских задолженностей, например, в тех отраслях, деятельность которых носит сезонный характер или, если Поставщик продает товар Покупателям на различных платежных условиях. В таких случаях Фактор может предложить сделку на условиях «pay-as-paid», при которой он платит Поставщику по мере того, как получает платежи от Покупателей. Смысл досрочного платежа при таких сделках теряется для тех Поставщиков, которые испытывают недостаток оборотных средств и заинтересованы в первую очередь в финансировании как элементе факторинга.

С точки зрения Фактора, управление всем оборотом Поставщика позволяет избегать ситуации, когда Поставщик выбирает для факторингового обслуживания только рискованные долги, другими словами избежать так называемой селекции долгов. Для Поставщика факторинг с полным сервисом имеет преимущество в том, что отпадает необходимость вести отдельный учет продаж и управлять дебиторскими задолженностями по тем поставкам, которые не были переданы на обслуживание Фактору.

 

 

Тема 5. Управление рисками при факторинге

 

Одномоментный переход к традиционным формам расчетов за поставленный товар к товарному кредиту с оплатой по открытому счету потребовал от продавцов на порядок больших сумм оборотного капитала, чем те, которые находились в его распоряжении.  Попытка обратиться за содействием в получении дополнительного оборотного капитала к традиционным финансовым посредникам—банкам – провалилась, и товарное кредитование с оплатой по открытому счету не могло развиваться до появления в  60-70 годах двадцатого века факторов. Отсутствие действительных или виртуальных факторинговых компаний в России является одной из причин, почему обслуживание товарного кредита в нашей стране не получило должного распространения. Для того, чтобы понять, почему банки не способны справиться с задачей обслуживания товарного кредита, необходимо обратиться к теории делегированного мониторинга.

Теория делегированного мониторинга вкратце состоит в следующем:

Перед любым сберегателем стоит вопрос: каким образом выбрать между непрямой финансовой сделкой (например, банковским депозитом) и прямой финансовой сделкой (например, вложением в обращающиеся на рынке ценные бумаги или в акционерный капитал). Используя непрямое финансирование, сберегатель-депозитор не может отслеживать финансовое состояние и эффективность функционирования заемщика; эта задача делегируется посреднику (банку). Для большинства сберегателей такой выбор рационален, потому что будучи аутсайдерами, они не располагают временем, деньгами или квалификацией для того, чтобы оценить характер действий инсайдеров. Соответственно, они перекладывают  проблемы и издержки на посредника, который действует как их агент. Основная идея заключается в том, что аутсайдеры улучшают свое положение (в плане экономии издержек), делегируя задачу контроля и слежения за инсайдерами тем, кто имеет капитал в виде квалифицированных людей и репутации банка, инвестированный в процессы контроля.

Поскольку банки исполняют функции агентов для депозиторов с помощью мониторинга заимствующих фирм, эти фирмы могут извлекать пользу на рынке, имея некоторую задолженность в своих балансах, которая одобрена наблюдающими игроками в финансовой системе.

Для товарного кредитования ситуация выглядит диаметрально обратной. Поскольку на каждом товарном рынке именно поставщики товаров являются инсайдерами, а финансовые посредники – аутсайдерами, то функцию делегированного мониторинга для таких посредников исполняют именно поставщики товаров. В свою очередь, для финансовых посредников нового типа (факторов) ложится совсем иная функция, не присущая банкам-управление ликвидностью своего клиента.

Риски, присущие деятельности поставщика при факторинговом обслуживании, передаются фактору при факторинговом обслуживании без права регресса, остаются у поставщика при факторинговом обслуживании с регрессом или делятся между сторонами в определенной пропорции при факторинговом обслуживании с частичным регрессом.

Следует также обратить внимание на следующее обстоятельство. Одним из условий, обеспечивающих эффективность факторингового  обслуживания, является финансирование фактором всех или почти всех поставок продавца в течение длительного периода времени. Только в этом случае продавец может рассчитывать на реализацию своей программы расширения продаж, не опасаясь возникновения дефицита оборотных средств. Это означает, что в промежутке времени Фактор будет вынужден финансировать продажи клиента, почти не влияя на подбор контрагентов, ценовую политику и другие существенные моменты стратегии продаж своего клиента. Для того, чтобы избежать угроз, связанных с таким положением, факторинговые компании выплачивают после поставки досрочные платежи не в полном объеме. Это сохраняет заинтересованность продавца в оптимальной политике продаж. Сообразуясь с рыночной ситуацией, поскольку препятствуя возникновению дополнительных потерь фактора, он тем самым  оберегает от потерь и себя.  Это соображение наталкивает на мысль, что модель факторных операций должны быть в чем-то похожей на экономической эксплуатации изолированной популяции животных (например, получение меда у пчел), в которой влияющие на экономический результат показатели (рождаемость, смертность и т.д.) определяются природными условиями, а не внешним управлением. Кроме того, в такой модели также присутствует эффект отклонения одной из переменных, возникающий за счет взаимодействия между особями различных возрастов.

Указанные риски можно разбить на три основных группы рисков (риски делькредере, валютные риски, политические риски), в каждый момент времени существенно влияющие на эффективность факторной операции. Остановимся на каждом из видов риска.

Риск делькредере связан с невозвращением кредита либо его неполным или несвоевременным возвращением ввиду недобросовестности  или неплатежеспособности покупателя (вина покупателя) или нарушение продавцом условий контракта (вина покупателя).

 

Под неплатежеспособностью покупателя понимается наступление одного из следующих обстоятельств:

·        Открытие судебного производства о несостоятельности или отказ в возбуждении такового ввиду отсутствия имущества.

·        Начало судебного производства по предотвращению несостоятельности.

·        Достижение внесудебного компромисса между должником и его кредиторами, ухудшающего условия возврата долга кредитору по сравнению с условиями, зафиксированными в контракте.

·        Безрезультатность принудительного исполнения судебного решения.

·        Бесперспективность платежа виду  доказанных неблагоприятных обязательств.

·        Неоплата счета в течение определенного договором срока.

 

Неисполнение продавцом условий экспортной сделки может выражаться в несвоевременной поставке товара, поставке некондиционного товара, нарушении правил упаковки или маркировки или других специфических условий контракта.

Стороны сталкиваются с двумя основными видами риска: кредитным риском и риском ликвидности.

Кредитный риск – риск того, что участники сделки не получат оплату по неурегулированному требованию. В число таких участников входят сами стороны, эмитент, средства расчета, и, если они имеются, посредники в осуществлении поставок товаров, услуг. Кредитный риск, как правило, возникает, когда один из участников становится неплатежеспособным.

Риск ликвидности – это риск тог, что сторона-должник не сможет выполнить свои обязательство своевременно, ухудшив, таким образом, ликвидное положение получателя средств.

Системный риск – риск того, что несостоятельность одного из участников системы переводов платежей или финансовых рынков сделает невозможным для других участников выполнение их обязательств, при наступлении срока платежа. Такое невыполнение обязательств может породить значительные ликвидные или кредитные проблемы и в результате поставить под угрозу стабильность финансовых рынков.

Из вышесказанного вытекает, что наиболее распространенным риском из тех, с которыми приходится встречаться, является риск ликвидности; который лишь при наличии ряда дополнительных обстоятельств может перерасти  в кредитный риск. Поэтому весьма важным является исследование тех обстоятельств, которые определяют норму ликвидности для каждого хозяйствующего субъекта.

В самом деле, при регулярных поставках товаров постоянному кругу покупателей, характерных для торговли высоколиквидными товарами, над кредитным риском преобладает ликвидный риск, ведь при неоплате очередной партии товаров, как правило, продавец воздерживается от новых поставок, до получения полной оплаты. Дисциплинирующий эффект от остановки регулярных поставок товаров для покупателя трудно переоценить. Разумеется, покупатель может поменять поставщика, однако на это уйдет время, к тому же все больше и больше поставщиков начинает предоставлять товарные кредиты лишь в рамках определенных лимитов на каждого из дебиторов.

Другой причиной, приведшей к снижению кредитного и увеличению ликвидного риска неоплаты поставки товаров, стало то обстоятельство, что все больше и больше поставщиков переориентируется на поставку товаров конечным потребителям, минуя посреднические компании.

Риск кредитного и ликвидного характера может возникать по причине запаздывания расчетов, их несинхронности или невыполнения обязательств эмитентом расчетных средств. Кроме того, временной разрыв между заключением сделки и расчетом по ней несет риск того, что операция может не состояться в согласованное время из-за невыполнения обязательств одной из сторон. Когда поставка товара и их оплата происходит несинхронно, стороны, выполняющая свое обязательство первой, подвергается риску того, что другая сторона может никогда не выполнить свои обязательства. Сторона, соблюдающая свои обязательства, может получить лишь часть оговоренной в контракте суммы или не получит ничего, понеся в результате убыток. Эта форма кредитного риска известна как риск в отношении основной суммы средств.

Технология снижения риска, который берет на себя банк при факторинге, базируется на трех китах:

·        отбор и оценка (с разных точек) надежных покупателей товара и продавца;

·        процедуры сопровождения операций (оперативность ведения БД, наличие аналитики);

·        диверсификация бизнеса (много покупателей, фактор-клиенты в различных сферах бизнеса).

 

Таким образом, при решении вопроса о том,  будет ли фактор заключать договор о факторинговом обслуживании с поставщиком, необходимо получить следующую информацию:

·        производит ли поставщик товары или оказывает услуги, пользующиеся спросом и высокого качества;

·        имеет ли перспективы быстрого расширения производства и увеличения прибыли (только в этом случае предприятию будет выгодно оплачивать достаточно высокую стоимость факторинговых услуг);

·        насколько квалифицирован управленческий  персонал поставщика;

·        налажен ли внутренний контроль;

·        насколько твердо определены условия торговли с контрагентами.

 

Фактору также необходимо изучить информацию о качестве долговых требований поставщика. С этой целью анализируются:

·        отказы от акцепта (причины, частота, сумма в общем объеме реализуемой продукции);

·        доля требований, которые не могут переуступаться факторинговому отделу;

·        сезонные колебания в объемах реализации;

·        документы, на основании которых выписываются требования.

 

Наибольший риск для банка представляют требования, выставленные перед фактической отгрузкой товара или вообще недействительные требования. Поэтому фактор должен строго следить за тем, чтобы требования выписывались после отгрузки товара или оказания услуг.

Далее остановимся на юридических рисках. Они заключаются в следующем:

·        Изменение законодательства в области торговли с отсрочкой платежа.

·        Изменение законодательства относительно факторинга.

 

И, наконец, последняя категория рисков – это политические риски.

Политические риски связаны с невозможностью исполнить экспортный  контракт или провести расчеты по нему из-за изменения политической ситуации в стране продавца или в стране покупателя.

Политический риск, препятствующей надлежащей оплате поставленного товара, может быть связан как со страной экспортера, так и со страной импортера. Рисками, связанными со страной импортера являются:

·        Аннулирование лицензии на импорт.

·        Обложение импортной лицензии налогом.

·        Отказ перевести оплату в валюте контракта.

·        Мораторий на выплату внешних долгов.

·        Закон, препятствующий выполнению контракта.

·        Война.

·        Гражданские беспорядки.

·        Отказ ратифицировать контракт.

·        Экспроприация.

·        Ущерб собственности.

·        Незаконное погашение облигаций.

 

Со страной экспортера связаны следующие виды рисков:

·        Аннулирование экспортной лицензии или обложение ее налогом.

·        Препятствования выполнению контракта.

 

Количественные показатели политического риска пытаются индексировать страну по отношению к другим странам по критерию политического риска или оценить вероятность того, какие максимальные потери может нести компания.

Факторинговое обслуживание по темпам роста занимает лидирующие позиции среди наиболее стремительно и динамично развивающихся секторов финансовой индустрии. За последнее десятилетие количество факторинговых компаний в мире увеличилось в 3,4 раза, а их совокупный оборот - в 3,6 раза.

Факторинговые услуги являются исключительно выгодными для динамично развивающегося бизнеса. Чтобы убедиться в этом в работе была проведена оценка выгод и дополнительных затрат, связанных с факторинговым обслуживанием. В современной практике коммерческого кредита практически во всех странах, несмотря на то, что, безусловно, в контракте между поставщиком и покупателем оговаривается срок платежа, оплата часто задерживается. К тому же всегда существует вероятность банкротства покупателя, при котором поставщик теряет некоторые или, что более вероятно, все принадлежащие ему по праву деньги, которые могли быть предназначены на уплату его собственных долгов перед поставщиками, на зарплату персоналу. Очевидно, что и прибыль от этой сделки он тем более не получит. Конечно, при выборе покупателей производитель старается свести эту вероятность к нулю, но нулевой она все равно никогда не станет, а то, насколько она к нему приблизится, будет зависеть от качества кредит-менеджмента. Таким образом, предоставление кредита всегда связано с риском. «Плохие» долги всегда будут неотъемлемой частью торговли на условиях коммерческого кредита, в худшем случае они могут привести даже к собственному банкротству поставщика, если он не сможет расплатиться по своим обязательствам. Важно, правда, отметить, что в нормально развивающихся отраслях, на которые, собственно и нацелена эта услуга, над кредитным риском преобладает риск потери ликвидности. Ведь товарное кредитование существенно отличается от коммерческого банковского, и главное отличие состоит именно в том, что если не возвращенный в срок банковский кредит в большом числе случаев оказывается безнадежным, обязательства по товарному кредиту почти всегда выполняются, несмотря на первоначальную просрочку платежа (поскольку в его основе лежит реальная поставка товаров). Уровень платежной дисциплины в целом ряде отраслей в России вполне соответствует международным стандартам, однако, это не смягчает для предприятий этих отраслей проблему хронического дефицита оборотных средств (речь идет о предприятиях, продающих высоколиквидные товары). Если круг покупателей достаточно широк, то проблема неплатежей для них, как правило, практически отсутствует; присутствует лишь проблема задержки платежей, что не одно и то же. Срок оборачиваемость дебиторской задолженности составляет в России в среднем 60—90 дней. Такой большой срок очень не удобен для производителя, который и так находится в условиях постоянного дефицита оборотных средств.

Таким образом, первое, что должно быть включено в калькуляцию затрат, это расходы на кредит-менеджмент. Кредит-менеждмент применяется с целью управления практикой предоставления коммерческого кредита, основными его задачами являются тщательная запись и учет дебиторских задолженностей для того, чтобы:

·        сдерживать накопление «плохих долгов»;

·        по возможности снизить процесс размывания прибыли, вызываемый  несвоевременными и поздними платежами со стороны покупателей.

 

Многие предприятия, начинаются с малых компаний с небольшим штатом, управляемых своими владельцами. Общей проблемой для вновь созданных предприятий является недостаток денежных средств в обороте. Это большая проблема, требующая своевременного, а главное, правильного решения. Многие менеджеры предприятий изначально смотрят на нее неверно. Они пытаются решить ее, как им кажется проще, а вместо планирования, разработок, производства и продаж, тратят свое время на поиск кредитов от поставщиков и банков на максимально возможную сумму и срок, проводя при этом многочисленные переговоры, а также требуя от покупателей более быстрой оплаты. Это влечет за собой не только часто бесполезную трату времени и денег, но также постепенно вообще теряется то, ради чего компания создавалась. Вместо того чтобы искать новых покупателей, предлагать им лучшие товары и максимально (но обоюдно) удобные способы оплаты, приходится постоянно заниматься вопросами нехватки денежных средств. Конечно, изначально проводится планирование величины средств в обороте, при этом предполагаются некоторые задержки в оплате со стороны покупателей, но, если фактические показатели оказываются хуже, чем предполагалось, бизнес начинает разваливаться. Наличие денежных средств в обороте - жизненно необходимый фактор для успешного бизнеса. Их источниками обычно являются дебиторские задолженности и заемные средства. Внимание при этом, как правило, сосредотачивают именно на заемных средствах, а управлению дебиторскими задолженностями, представляющими собой один из крупнейших активов компании, уделяется недостаточно внимания. Таким образом, в  калькуляцию своих затрат по управлению дебиторскими задолженностями предприятие, предполагающее заниматься кредит-менеджментом своими силами, должно включать:

·        затраты на персонал;

·        административные затраты (офисные, телефонные, почтовые и компьютерные расходы);

·        юридические затраты, связанные с взиманием дебиторских задолженностей;

·        затраты на получение кредитной информации;

·        «плохие долги» (и/или плата за кредитное страхование).

 

Все эти затраты нужно оценить и сравнить с комиссиями, взимаемыми факторинговой компанией. На данном этапе сравнения важно правильно соразмерить свои силы. Поставщик должен сравнить стоимость услуг полного факторинга со своими собственными затратами на кредит-менеджмент и решить, найдутся ли у его предприятия достаточные ресурсы на продолжительной основе для самостоятельного его осуществления. При этом даже тот производитель, который, в принципе, признает важность управления рисками, часто бывает склонен занижать реальные затраты на него. Растущая компания и так требует больших денежных вливаний. При росте компании нагрузка изначально обычно падает на существующих менеджеров до тех пор, пока она не становится слишком тяжелой. Промежуточные и временные меры, как то прием еще одного сотрудника, увеличивают затраты, но не могут за короткое время значительно исправить ситуацию. В течение периода роста компании все ресурсы обычно направлены на те сферы, которые представляются наиболее необходимыми, такие как производство и продажи. Денег на то, что принято считать второстепенным не остается или остается слишком мало для полноценного решения назревающих проблем.

Встав на факторинговое обслуживание, поставщик несет дополнительные расходы по оплате факторинговой комиссии, оплате дополнительного рабочего времени курьера на подвоз документов, оплате дополнительного рабочего времени сотрудников бухгалтерии на выполнение связанных с факторинговым обслуживанием проводок.

Однако рассмотрим выгоды, которые он получит.

Во-первых, это получение дополнительной прибыли за счет возможности увеличить объем продаж, получив от фактора необходимых для этого оборотные средства.

Во-вторых, это экономия на неоправданных затратах, связанных с получением банковского кредита. Отказываясь от избыточного банковского кредитования в пользу факторинга, поставщик перестает нести расходы по процентам за пользование кредитом, по налогу на прибыль с процентов, превышающих ставку ЦБ плюс 3%, по оформлению кредита (регистрация и страхование залога, оплату рабочего времени сотрудников на оформление и подготовку документов для кредитного отдела, уведомления налоговой инспекции о намерении открыть ссудный счет и т. д.), связанные с непредвиденным ростом процентных ставок в стране, на экстренную мобилизацию денежных средств при наступлении срока погашения кредита или выплаты процентов, включая упущенную выгоду, связанную с выводом этих средств из оборота. Кроме этого, переход на факторинговое обслуживание создает предпосылки для более оптимального использования банковского лимита кредитования.

Важно отметить, что авансирование поставщика факторинговой компанией, размер которого зависит от текущего уровня производства, не создает для него нового пассива, следовательно, не уменьшает его кредитоспособности. Факторинг уменьшает сумму баланса поставщика и улучшает его структуру, увеличивая показатель соотношения собственного и привлеченного капитала. Это усиливает его собственный кредитный потенциал (кредитоспособность) т.к. поставщик будет способен платить своим кредиторам своевременно.

Третье, при факторинговом обслуживании появляется экономия за счет получения лучших ценовых условий на закупаемый товар — за счет того, что клиент отдела факторинга может пойти на сокращение срока отсрочки платежа при собственных закупках товаров, улучшить свою платежную дисциплину, а также получить гарантию защиты от штрафных санкций со стороны своих кредиторов при несвоевременном расчете с ними, вызванном кассовым разрывом.

Кроме этого, экономия достигается и на оплате дополнительных мест (включая офисное оборудование) и дополнительного рабочего времени сотрудников, ответственных за контроль за дебиторской задолженностью и привлечение финансовых ресурсов.

Также преимуществом факторинга является защита от потерь при неоплате или несвоевременной оплате дебиторами за поставленный им товар, а также защита от упущенной выгоды от потери клиентов за счет невозможности при дефиците оборотных средств предоставлять покупателям конкурентные отсрочки платежа и поддерживать достаточный ассортимент товаров на складе. Важно помнить, что вернуть потенциального клиента, ушедшего сегодня к конкуренту, завтра может быть невозможно.

При факторинге также возможна защита от потерь, связанных с отсутствием или недостаточностью непредвзятого контроля за продажами и платежами. Даже если поставщику кажется, что сегодня у него достаточно человеческих и финансовых ресурсов для текущей деятельности, при росте оборота без поддержки факторинговой компании дефицит ресурсов может превратиться в главный тормоз развития.

Если акцентировать внимание на выгодности международного факторинга, то можно прийти к следующим выводам.

Известно, что 40% оборота мировой торговли строится на рассрочке платежа. В России настоящей бедой является преобладание авансовых платежей, причем при реализации как внутренних, так и внешнеторговых операции. В случае импорта российские предприятия изымают из оборота огромные объемы средств, которые перегоняются на счет иностранных фирм. Экспортерам же авансовый платеж кажется достаточно выгодным, но при реальном воплощении сделки становится ясно, что не всегда это так.

Особенностью практически всех экспортных поставок из России является то, что компании продавцы имеют дело не с конечными потребителями или крупными операторами рынка, а с посредниками, зачастую не обладающими достаточными собственными ресурсами для стопроцентной предоплаты. Фирма - покупатель обращается в этом случае в свой банк с просьбой предоставить кредит. Это стандартная процедура, когда западные банки, например, при экспорте нефти, открывают переводные аккредитивы. Стоимость кредита в этом случае в значительной степени влияет на формирование отпускной цены продавца, так как весь груз накладных расходов перекладывается на его плечи.

По статистике, продавец теряет около 7% возможной выручки из-за такой организации расчетов. Поэтому, стремясь сохранить всю прибыль и одновременно получить авансовый платеж, продавец сам отсекает огромное количество потенциальных партнеров, не имеющих достаточных собственных средств.

Посмотрим, какие же преимущества получает клиент банка в результате использования учетно-дисконтных операций. Во-первых, это возможность торговать на условиях рассрочки платежа, что повышает конкурентоспособность российских товаров и косвенно сказывается на цене товара, так как получившие широкое распространение авансовые платежи по экспортным контрактам в конечном счете могут снизить реальную стоимость товара на 5-7% за счет получаемой покупателями скидки.

Вторым пунктом идет собственно увеличение объема свободных оборотных средств без привлечения дополнительных кредитных ресурсов и повышение ликвидности баланса. К этому имеет смысл добавить , что операции такого рода при проведении внешнеэкономических операций дают более дешевые кредитные средства . Объяснение этого явления кроется в том, что при риске иностранного плательщика в большинстве случаев процентная ставка ниже, чем под российский риск. Помимо этого и оплата контрактных издержек происходит из заемных , а не из собственных средств.

Следующим немаловажным фактором в нынешних далеких от стабильности условиях является уменьшение риска неплатежа от импорта, так как большую часть риска принимает на себя банк. Опыт зарубежных стран и ряд преимуществ экспортного факторинга по сравнению с другими формами расчетов в международной торговле позволяют прогнозировать рост его популярности среди российских экспортеров. Это связано, во-первых, с тем, что экспортный факторинг осуществляют факторы с самым разным гражданством, входящие в то или иное объединение факторинговых компаний. Во-вторых, фирма поставщик, получив большую часть суммы за поставленный товар, немедленно после отгрузки может направить ее в оборот. В-третьих, фактор уведомит экспортера о финансовом положении потенциального покупателя. Таким образом, предприятие-экспортер получает возможность, не рискуя потратить время и деньги впустую, расширить производство под конкретного импортера того или иного вида товара.

Поскольку  факторинг существенно помогает взысканию платежей по обязательствам коммерческой деятельности, он особенно актуален в условиях большой дебиторской задолженности, парализующей систему безналичных расчетов России.

Факторинг традиционно считается не подходящим для предприятий с узкой специализацией, предприятий, практикующих послепродажное обслуживание или бартер, работающих с субподрядчиками, а также заключающих долгосрочные контракты с поэтапной оплатой работ. Для факторингового обслуживания можно рекомендовать в первую очередь регулярно повторяющиеся краткосрочные контракты, когда между поставщиком и клиентом отношения чисто рыночные, и контракт не «навязан сверху» какими-либо государственными институтами. С требованиями бюджетных организаций факторы обычно не работают, т. к. в случае каких-либо разногласий или невыполнения ими своих обязательств государство все равно всегда будет правым, т.е. риск таких операций для фактора резко повышается. Наиболее часто на факторинговое обслуживание встают компании малого и среднего бизнеса, производящие потребительские товары, как то: продукты питания, медикаменты, парфюмерию и косметику, автозапчасти, канцелярские товары, бытовую  технику, строительные материалы, бензин, а также практикующие поставки ряда услуг — туристических, рекламных и др.  Что касается отраслей, в которых наиболее распространен и наиболее нужен факторинг, то это должны быть развивающиеся отрасли (на предприятия таких отраслей факторинг по своей сути и направлен) и с достаточной финансовой устойчивостью (чтобы их принял фактор). Для финансовой устойчивости отрасли решающее значение имеет гарантированный платежеспособный спрос, связанный с ориентацией на конечного потребителя. Степень влияния кризиса неплатежей на отрасль, а значит, и на ее устойчивость хорошо показывает отношение просроченной задолженности отрасли перед кредиторами к месячной отгрузке продукции. Отраслевой индекс устойчивости для пищевой промышленности составляет 25%, для нефтеперерабатывающей — 39%. В легкой промышленности показатели значительно хуже — 107% и в машиностроении — 155%. Потенциальная платежеспособность отрасли зависит не от абсолютной величины просроченной задолженности кредиторам, а от сальдо просроченных обязательств. Относительно благополучными по этому показателю выглядят, опять же, нефтеперерабатывающая и пищевая промышленность — для них отношение сальдо просроченных обязательств к месячной отгрузке продукции составляет соответственно 11 и 33%.

Кроме продуктов питания и нефтепродуктов широкого применения, факторингового обслуживания следует ожидать в отраслях со значительным потенциалом роста емкости соответствующего товарного рынка, для освоения которого потребность в постоянном увеличении оборотных средств является особенно острой. В любом случае наиболее надежными выглядят поставки товаров розничным потребителям.

Операции, связанные с сырьевыми продуктами, не являются типичным объектом факторингового бизнеса. Однако, если говорить о России, то, лишний раз подтверждая присутствие большого числа нестандартных черт экономического развития нашей страны, можно заключить что применение подобных операций именно в нефтяной отрасли имеет большие перспективы, т. к. именно нефть является основным экспортным товаром.

В целом же, отойдя от отраслевого аспекта можно сказать, что факторинговые услуги будут выгодны всем динамично развивающимся компаниям.

Сейчас и в России товарный кредит становится все более популярным как для поставщиков внутри страны, так и для экспортеров, ведь для повышения кредитоспособности своей продукции, для привлечения покупателей производитель должен предлагать если не лучшие, то хотя бы равные с иностранными конкурентами условия оплаты своих товаров. Используя товарный кредит, российские производители вместе с преимуществами получают и традиционно сопутствующие этому инструменту проблемы: хроническая нехватка оборотных средств, сложности контроля за своевременностью и точностью платежей, большие, но необходимые затраты на кредит-менеджмент. Факторинг направлен как раз на решение всех этих проблем. Таким образом, получается, что факторинг должен получить широкое распространение в нашей стране. Однако сейчас в России он пока достаточно мало распространен. Наша страна еще совсем недавно встала на путь рыночной экономики. Рынок покупателя более или менее сформировался также недавно, ранее же весь оборот товаров и услуг происходил посредством госзаказов. Не покупатель был «всегда прав», а государственные органы, когда сами закрепляли за производителем тех клиентов, чьи интересы считались приоритетными для страны, а за клиентами-покупателями – стратегически важных производителей. Необходимости в привлечении клиентов не существовало как таковой. Сейчас перед банками, а пока что только они по закону имеют право заниматься факторингом, лежит еще не освоенная привлекательная рыночная ниша, однако мало какие банки в нее вступили, и еще меньше закрепились. Многих смущают сложные для управления риски, других — трудоемкость, третьих — отсутствие общепризнанных, апробированных в отечественных условиях технологий. Для того чтобы получить доступ к международным разработкам, необходимо, чтобы банк приняли в одну из международных факторинговых Групп (IFG или FCI). Однако принимают лишь те кредитные организации, которые уже имеют опыт. Получается «заколдованный круг»: чтобы получить доступ к международному опыту, нужно сначала накопить свой собственный, а для наших банков большой проблемой является именно неготовность к среднесрочным инвестициям в новую для них отрасль деятельности. Само факторинговое финансирование по определению представляет собой «короткие» деньги, однако существует достаточно длительный и затратный «нулевой цикл», связанный с постановкой дела. Проблема в том, что отсутствие стабильности в нашей стране выработало у кредитных организаций (как, впрочем, у и всех) стойкое отторжение всего долгосрочного. Никогда нельзя быть уверенным в том, что будет через год, не пропадут ли все вложенные инвестиции. Это общая проблема всей нашей экономики, решением которой должно заниматься правительство. Что же касается отдельно взятого банка, то позволить себе освоение такой достаточно новой для России ниши может только крупный и устойчивый банк, сумеющий в случае неудачи скомпенсировать убытки за счет прибылей в других сферах своей деятельности.

По моему мнению, из всего вышесказанного можно сделать вывод, что перспективы развития факторинга в России на фоне некоторого экономического подъема умеренно-оптимистичны.

 

 

Тема 6. Правовые аспекты факторинга в Российской Федерации

 

Отношения, возникающие по договору финансирования под уступку денежного требования или, иначе, по договору факторинга, интересны современным предпринимателям в первую очередь потому, что этот вид гражданско-правовых договоров с принятием части второй Гражданского кодекса РФ появился в российском гражданском законодательстве впервые, хотя и использовался некоторыми российскими банками в их финансово-кредитной деятельности до этого. В мировой практике договор факторинга применяется давно и довольно активно. Самый передовой опыт зарубежных стран, по мнению современных правоведов, был использован при составлении нового российского Гражданского кодекс и включен в него. Договор факторинга охватывает довольно широкий круг разнообразных отношений. При этом юридическую сущность обязательств по данному договору составляет известная обязательственному праву уступка денежного требования (цессия). Однако отношения факторинга, сочетающие в себе элементы договоров займа и кредита, а иногда и договора возмездного оказания финансовых услуг, имеют гораздо более сложный и многогранный характер. В этой связи на отношения по договору факторинга распространяются как частные правила, установленные главой 43 части второй Гражданского кодекса РФ, так и общие положения об уступке требования, определенные в ст.ст. 388-390 части первой ГК, в части, не противоречащей специальным предписаниям о данном договоре и существу возникающих на его основе обязательств. Так нормы, касающиеся формы уступки требования (см. ст.389 ГК), предопределяют форму договора факторинга. Между тем анализ содержания возникающих между участниками цессии и факторинга отношений не допускает возможности говорить о том, что обязательства по предоставлению кредитно-финансовых услуг по договору факторинга являются частным случаем уступки требования. Рассмотрим характер и содержание отношений, возникающих по договору финансирования под уступку денежного требования более детально и сами убедимся в этом. При этом, учитывая всю сложность рассматриваемых отношений, сразу оговоримся, что для облегчения восприятия система изложения построена таким образом: формулировки статей Кодекса даются с пояснениями на примере конкретных ситуаций.

 

Предмет договора факторинга

 

По смыслу п.1 ст.824 ГК при заключении договора факторинга одна сторона (финансовый агент) передает или же обязуется передать другой стороне (клиенту) денежные средства, в то время как клиент в обмен на эти средства уступает или обязуется уступить финансовому агенту имеющееся у него денежное требование к третьему лицу (должнику), вытекающее из предоставления клиентом этому лицу товаров, выполнения работ или оказания услуг. Предположим, что крупная строительная фирма по характеру своей деятельности вынуждена иметь дело с большим количеством заказчиков-должников. При этом она постоянно испытывает необходимость в финансовых ресурсах. В этом случае фирме выгодно заключить договор со специализированной организацией, по которому та приняла бы на себя за определенное вознаграждение обязательства по истребованию денег с этих должников, одновременно с этим предоставив фирме деньги для строительства. Таким договором может явиться договор факторинга, с одной стороны, освобождающий фирму от собирания денег у своих должников, а с другой - решающий текущие проблемы ее производственной деятельности. Интересно отметить, что денежное требование может быть уступлено клиентом финансовом агенту как в обмен на передаваемые денежные средства, так и в целях обеспечения исполнения своих обязательств перед финансовым агентом, в частности, по кредитному договору (п.1 ст.824 ГК). Однако важно иметь в виду, что это денежное требование перейдет к агенту только при условии невыполнения клиентом своего основного обязательства. Например, та же строительная фирма получила в банке кредит, однако займодавец усомнился в ее платежеспособности и в качестве средства обеспечения возврата кредита затребовал предоставления каких-либо гарантий. Такой гарантией, в частности, могут стать права требования фирмы к заказчикам строительных объектов. Если фирма и банк заключат договор факторинга, то в случае невозврата фирмой в обусловленный договором кредита срок заемной суммы банк приобретет права требования к заказчикам фирмы по оплате приобретенных ими объектов строительства.

Нужно сказать, что обязательства финансового агента по договору финансирования под уступку денежного требования могут включать в себя не только собственно само финансирование, но и предоставление клиенту иных финансовых услуг, связанных с денежными требованиями, являющимися предметом уступки (п.2 ст.824 ГК). Как правило, эти услуги состоят в ведении финансовым агентом бухгалтерского учета и выставлении должникам по уступленным денежным требованиям счетов. Объясняется это, вероятно, тем, что агент, по сути, покупает дебиторскую задолженность клиента и потому лично заинтересован в контроле над его операциями, в том числе в бухгалтерском. Возвращаясь к ситуации со строительной фирмой можно предположить, что банк может принять на себя, помимо финансирования деятельности фирмы, учет ее операций по строительству объектов. Нужно сказать, что предоставление агентом подобных дополнительных финансовых услуг не является обязательным элементом договора факторинга. Необходимость в этом возникает при неоднократной уступке требований взамен предоставляемых кредитов. Если такие услуги в договоре присутствуют, то следует говорить, что договор носит смешанный характер.

Как видно из п.1 ст.824 ГК, договор факторинга со стороны финансового агента может предусматривать не только передачу денег в настоящем времени, но и обязательство предоставить их в будущем. Точно так и клиент может либо уступить денежное требование либо принять на себя обязательства по его уступке в будущем. В зависимости от этого можно судить, каким договором является факторинг: реальным или же консенсуальным и, соответственно, вести речь о возможности или невозможности понуждения стороны к выдаче кредита или передаче права требования. Напомним, что при заключении консенсуального договора обязанности сторон возникают уже с момента достижения сторонами соглашения по всем существенным условиям договора. Реальным же договор является тогда, когда он считается заключенным с момента фактической передачи денег, вещей, прав и пр. В первом случае у стороны договора появляется возможность принуждения контрагента к исполнению принятых и закрепленных в договоре обязательств, а во втором случае такой возможности до момента реальной передачи товаров, вещей, прав и пр. нет.

 

Стороны договора факторинга

 

До недавнего времени Статья 825 ГК прямо ограничивала круг лиц, которые по договору факторинга могут выступать в качестве финансовых агентов. Ими могли быть только банки, иные кредитные организации, а также другие коммерческие организации, имеющие разрешение (лицензию) на осуществление деятельности такого типа. Вместе с тем, банки и иные кредитные организации вправе были осуществлять эту деятельность уже в силу своего статуса, не получая дополнительного разрешения. Весной 2009 года, лицензирование факторинговой деятельности отменили. По смыслу статей Кодекса, посвященных факторингу, в роли клиентов должны выступать коммерческие организации либо индивидуальные предприниматели.

Таким образом, субъектный состав договора финансирования под уступку денежного требования определяет, что этот вид договора может использоваться исключительно в предпринимательском обороте.

 

Отношения между клиентом и финансовым агентом

 

Предмет уступки по договору факторинга.

В отличие от цессии, посредством которой другому лицу может быть передано любое право (требование) кредитора (ст.388 ГК), предметом уступки, под которую предоставляется финансирование, может быть только денежное требование, т.е. требование о передаче денег в оплату поставленных товаров, выполненных работ, оказанных услуг. Так, строительная фирма не может передать банку в обмен на предоставленный кредит требование к торговой организации о поставке строительных материалов, необходимых для строительства, либо требование к подрядной организации о выполнении определенного объема строительных работ.

Кроме того, необходимо помнить: денежное требование, являющееся предметом договора факторинга, должно быть определено в договоре таким образом, чтобы его можно было отличить от аналогичных требований, которые не являются предметом уступки (п.1 ст.826 ГК). Так, требования могут быть идентифицированы в договоре факторинга ссылкой на определенный контракт или вид товаров (работ, услуг). Если из договора установить конкретные уступленные требования невозможно, может быть сделан вывод о том, что стороны не определили предмет договора и последний не может считаться заключенным. Однако на этот счет существует и другая точка зрения, в соответствии с которой уступка распространяется на все требования клиента, возникающие из его предпринимательской деятельности.

Следует иметь в виду, что п.1 ст.826 ГК допускается передача как денежного требования, срок платежа по которому ужу наступил (существующее требование), так и права на получение денежных средств, которое возникнет в будущем (будущее требование). Независимо от того, что договорами на строительство жилых домов предусмотрено возникновение обязанностей по уплате построенных объектов только после подписания актов приема-передачи, строительная организация может передать банку взамен кредитных ресурсов как требования к заказчикам, у которых срок оплаты по договору уже наступил, так и требования к застройщикам, которым объекты еще не переданы в эксплуатацию. При этом финансовому агенту важно обратить внимание на то, чтобы по существующему требованию к моменту уступки не истек срок исполнения. Что же касается уступки будущего требования, то оно считается перешедшим к финансовому агенту лишь после возникновения права на получение с должника конкретных денежных средств, причем без какого-либо дополнительного оформления (п.2 ст.826 ГК). До наступления указанного момента клиент остается субъектом соответствующего требования, т.е. стороной по договору. В этой связи клиент обязан выполнить все лежащие на нем обязанности, чтобы иметь возможность потребовать последующего исполнения обязанностей от своего должника.

 

Ответственность клиента за действительность предмета уступки.

Указанные выше обстоятельства обуславливают ответственность клиента перед финансовым агентом за действительность переданного им денежного требования, если иное не предусмотрено в договоре сторон (п.1 ст.827 ГК). В силу п.2 ст.827 ГК денежное требование, являющееся предметом уступки, признается действительным, если клиент обладает правом на его передачу и в момент уступки ему не известны обстоятельства, вследствие которых должник вправе его не исполнять. Иными словами, прежде чем уступить право требования финансовому агенту клиент должен проверить не только свою дееспособность, но еще раз проконтролировать соответствие уступаемого требования закону и иным правовым актам, удостовериться в дееспособности должника в момент возникновения требования, соответствии воли должника, выраженной в обязательстве, его действительной воле, а также соблюдении других правил ГК о действительности сделок. Между тем, нужно помнить, что отвечая за действительность предмета уступки по договору факторинга, клиент не несет ответственности за неисполнение или ненадлежащее исполнение должником уступленного требования. К примеру, банк, ссылаясь на переход к нему по договору факторинга прав на взыскание задолженности по оплате строительных объектов обратится к застройщикам с соответствующим требованием. Однако последние по тем или иным причинам могут отказаться выполнять требования банка. Если в договоре факторинга ответственность строительной фирмы за неисполнение застройщиками требований по оплате жилья не предусмотрена, то, исходя из положений ГК, она никакой ответственности нести не будет. Такой договор в практике называется "безоборотным". В то же время, если договором факторинга предусмотрены обстоятельства, при которых фирма будет отвечать перед банком за уклонение застройщиков от оплаты жилья, то ответственность за неисполнимость уступленного фирмой требования наступит («оборотный» факторинг). Таким образом, возможность применения к клиенту мер ответственности за неисполнение или ненадлежащее исполнение должником своих обязательств зависит только от наличия в договоре факторинга специального условия об этом.

 

Отношения между клиентом и должником

 

Запрет уступки денежного требования переуступка требования финансовым агентом.

В практической деятельности не исключены ситуации, при которых должник по каким-либо причинам не заинтересован в смене своего кредитора. На этот случай п.2 ст.388, применяемой при цессии, установлено ограничение уступки требования по обязательству, в котором личность кредитора имеет для должника существенное значение. Цессия без согласия должника не допускается. Тем не менее при факторинге подобное правило не применяется. Более того, в п.1 ст.828 ГК устанавливается, что уступка денежного требования финансовому агенту является действительной при любых обстоятельствах, даже если между клиентом и его должником существует соглашение о ее запрете или ограничении. Иными словами, ни прямой запрет, ни какие-либо ограничения на переуступку прав строительной фирмы по договору факторинга не препятствуют уступке денежного требования банку без согласия застройщика. Между тем, клиент (в частности, строительная фирма), нарушивший соответствующее соглашение, может нести ответственность за нарушение установленного договором запрета или ограничения на уступку прав, поскольку тем самым им были нарушены принятые на себя обязательства. Нужно заметить, что даже если договором конкретные меры ответственности, применяемые к клиенту в описанном выше случае, не оговорены, должник независимо от этого факта вправе потребовать возмещения причиненных ему сменой кредитора убытков. Однако в этом случае ему придется доказать, что вследствие замены кредитора его право было нарушено, и он был вынужден произвести расходы для его восстановления и т.п. (см. ст.15 ГК).

Интересно заметить, что при наличии беспрепятственной переуступки прав клиента финансовый агент совершить дальнейшую переуступку полученного от клиента требования в таком же порядке не может. Для этого необходимо иметь в договоре специальное условие (ст.829 ГК). Если последующая уступка денежного требования договором допускается, то к ней применяются соответствующие нормы Главы ГК о факторинге.

 

Отношения между должником и финансовым агентом

 

Исполнение денежного требования должником финансовому агенту.

Основной обязанностью должника по договору факторинга является то, что он должен произвести платеж своему новому кредитору - финансовому агенту. Для того, чтобы соответствующая обязанность должника была исполнена надлежащим образом, клиент либо финансовый агент должны обеспечить его информацией о состоявшемся переходе прав кредитора. П.1 ст.830 ГК устанавливает необходимость письменного уведомления должника об уступке денежного требования к нему, в котором указывается подлежащее исполнению денежное требование и, кроме того, оговаривается финансовый агент, которому должен быть произведен платеж.

Помимо этого, в силу п.2 ст.830 ГК, финансовый агент по просьбе должника обязан в разумный срок предоставить ему доказательства того, что уступка денежного требования действительно имела место в отношении этого финансового агента. Связано это с тем, что согласно п.1 ст.385 ГК должник вправе не исполнять обязательство новому кредитору до того момента, пока ему не будут представлены доказательства того, что право требования к нему перешло другому лицу.

Таким образом, обязанность должника произвести платеж не своему первоначальному кредитору, а его финансовому агенту возникает только при условии письменного уведомления о состоявшейся уступке требования, а при наличии соответствующей просьбы должника - только после предоставления ему доказательств состоявшейся уступки.

Соответственно, если клиент и финансовый агент не выполнят возложенные на них обязанности, должник вправе произвести платеж своему первоначальному кредитору - клиенту по договору факторинга. При этом никакие санкции к должнику применяться не будут.

Если же клиент либо финансовый агент известят должника о состоявшейся сделке, а должник при этом не потребует от агента доказательств этого, либо эти доказательства будут предоставлены в разумный срок, и при этом должник произведет платеж финансовому агенту, то он считается освобожденным от соответствующего обязательства перед своим первоначальным кредитором. Эти нормы конкретизируют общие правила закона о порядке совершения уступки требования (п.3 ст.382, п.1 ст.385 ГК).

Поясним сказанное на конкретном примере.

Для того, чтобы застройщики оплатили приобретенное жилье путем перечисления соответствующих средств на счет банка строительная фирма либо сам банк должны, во-первых, поставить застройщиков в известность об этом, а, во-вторых, при наличии просьбы - предоставить доказательства того, что их новым кредитором действительно является банк.

Варианты последствий этого могут быть различными.

1. Все условия строительной фирмой и банком соблюдены и заказчики перечислили средства на счет банка. В этом случае их обязательства перед строительной фирмой считаются исполненными.

2. Все условия соблюдены, однако заказчики направили средства первоначальному кредитору (строительной фирме). При таких обстоятельствах считается, что оплата жилых домов застройщиками не произведена, и банк, как надлежащий кредитор, вправе предъявить к ним, помимо требований о перечислении средств в оплату жилья, требования о возмещении убытков, вызванных неисполнением принятых на себя обязательств.

 

Объясняется это тем, что обязательство считается прекращенным при его надлежащем исполнении, которое состоит, в том числе, в исполнении обязательства надлежащему лицу (ст.309, 312 ГК). В силу договора факторинга надлежащим кредитором застройщиков стал финансовый агент строительной фирмы - банк. Поэтому, направляя денежные средства строительной фирме (первоначальному кредитору), заказчики исполняют обязательство ненадлежащему лицу и несут риск неблагоприятных последствий этого.

3. Строительная фирма и (или) банк не уведомили заказчиков о состоявшемся переходе прав кредитора, либо уведомление заказчикам направлено было, но банк не представил доказательство того, что уступка денежного требования ему действительно имела место. Как следствие этого - заказчики не перечислили банку стоимость строительства.

При таких условиях в силу п.2 ст.830 ГК заказчики вправе произвести платеж во исполнение своего обязательства перед строительной фирмой не банку, а непосредственно фирме. При этом фирма будет отвечать перед банком только в том случае, если соответствующая обязанность предусмотрена в договоре факторинга (т.е. факторинг является «оборотным»). Если же такой договоренности между сторонами не достигнуто, то, как отмечалось выше, фирма не отвечает перед банком за неисполнение или ненадлежащее исполнение заказчиком требований, являющихся предметом уступки (п.3 ст.827 ГК).

 

Права финансового агента на суммы, полученные от  должника.

Как было отмечено выше, денежное требование может быть уступлено финансовому агенту в обмен на предоставляемые кредитные ресурсы, а также для обеспечения исполнения какого-либо обязательства. Поскольку финансовым агентом чаще всего является банковское учреждение, логично предположить, что подразумеваются обязательства, возникшие скорее всего по кредитному договору.

В этой связи права финансового агента на суммы, полученные от должника, будут различными. Так, если по условиям договора факторинга финансирование клиента осуществляется путем покупки у него финансовым агентом денежного требования, то агент приобретает право на все суммы, которые он получит от должника во исполнение требования (п.1 ст.831 ГК). При этом клиент не несет ответственности перед агентом за то, что полученные им суммы оказались меньше цены, за которую агент приобрел требование. Вернемся к самому первому рассмотренному нами примеру, когда клиентом по договору факторинга выступала крупная строительная фирма, имеющая большое количество заказчиков и постоянно нуждающаяся в финансовых средствах. Финансовым агентом по договору факторинга был банк, который финансировал деятельности фирмы и за определенное вознаграждение принимал на себя обязанности по взысканию с заказчиков-должников денежных средств.

При такой конструкции отношений банк должен иметь в виду, что в расчетах с заказчиками он приобретет право на все суммы, которые ему удастся получить от должников-застройщиков. Их размер может превышать сумму выданного строительной фирме кредита (что свидетельствует о выгоде банка), а может быть и меньше этой суммы. При этом, если договор факторинга предполагался «безоборотным», строительная фирма не несет никакой ответственности перед банком за то, что последний не получил прибыли от совершенной сделки.

Иначе происходит в случаях, когда денежное требование уступается финансовому агенту в целях обеспечения исполнения ему обязательств клиента. Если договором факторинга не предусмотрено иное, п.2 ст.831 ГК установлена схема дополнительных расчетов между финансовым агентом и клиентом в зависимости от того, какие суммы фактически получены от должника.

Связано это с тем, что само обязательство переходит к финансовому агенту только в той части, в которой клиент не исполнил требования банка, поскольку именно их исполнение эта уступка и должна обеспечить.

Если финансовый агент взыскал с должника по уступленному требованию сумму, превышающую сумму долга клиента, то он обязан предоставить клиенту отчет и передать ему сумму разницы.

Если же денежные средства, полученные агентом от должника, окажутся меньше суммы долга клиента, последний остается ответственным перед финансовым агентом за остаток долга. Например, если выдача кредита строительной фирме производится под уступку денежных требований фирмы к заказчикам об оплате объектов строительства, то в случае невозврата кредита банк может обратить в свою пользу только сумму, равную сумме кредита, процентов по нему, убытков, причиненных просрочкой исполнения, а также возмещения необходимых расходов банка по взысканию задолженности клиента. Несмотря на то, что такой вывод непосредственно в нормах ст.831 ГК не закреплен, представляется, что он является правомерным, поскольку, по общему правилу, средство обеспечения исполнения обязательства призвано обеспечивать требование в том объеме, в котором оно имеется к моменту удовлетворения (см. ст.337 «Обеспечиваемое залогом требование», ст.360 «Удовлетворение требований за счет удерживаемого имущества», п.2 ст.363 «Ответственность поручителя», п.1 ст.380 «Понятие задатка. Форма соглашения о задатке» ГК РФ). При этом, если банк получит сумму, превышающую сумму долга строительной фирмы, и не вернет соответствующую разницу клиенту, его действия можно будет квалифицировать, как неосновательное обогащение с применением ответственности по ст.395 ГК. Нужно заметить, что обязанность совершения дополнительных расчетов финансового агента с клиентом, установленная п.2 ст.831 ГК, также согласуется с нормами статей Кодекса о способах обеспечения исполнения обязательств (см. п.5 ст.350 «Реализация заложенного имущества», ст.360 «Удовлетворение требований за счет удерживаемого имущества»).

 

Требования должника к финансовому агенту.

Как известно, одним из способов прекращения обязательств является зачет встречных однородных требований (ст.410 ГК).

В случае уступки требования должник вправе зачесть новому кредитору свое встречное требование к первоначальному кредитору. Зачет в таком случае производится, если требование возникло по основанию, существовавшему к моменту получения должником уведомления об уступке требования, и срок требования наступил до его получения либо этот срок не указан либо определен моментом востребования.

Данные положения закреплены и в главе Кодекса, регулирующей отношения по договору факторинга. Согласно п.1 ст.832, удовлетворяя требования финансового агента, должник по основному обязательству вправе противопоставить им (путем зачета) иные свои требования к клиенту (первоначальному кредитору), вытекающие из данного договора.

Например, заказчики могут предъявить банку свои требования об уплате неустойки за просрочку в сдаче объектов строительства в эксплуатацию, передаче объектов с недостатками и недоделками и пр.).

Однако следует иметь в виду, что предъявляемые к зачету денежные требования должны уже существовать у должника к тому времени, когда им было получено уведомление об уступке требования финансовому агенту строительной фирмы. В противном случае зачета быть не может.

Интересно, что должник не вправе предъявить финансовому агенту требования об уплате сумм, причитающихся с первоначального кредитора (клиента) в связи с нарушением им условия договора о запрете или ограничении уступки требования (п.2 ст.832 ГК). Напомним, что соглашение между клиентом и его должником о запрете или ограничении уступки требования по возникшему между ними обязательству в отношении финансового агента является действительным, что тем не менее не освобождает клиента от обязательств или ответственности перед должником за нарушение существующего между ними соглашения (ст.826 ГК).

 

Возврат должнику сумм, полученных финансовым  агентом.

В отношениях факторинга тесно связаны между собой не только стороны договора финансирования по уступке денежного требования (финансовый агент и клиент), но и должник по обязательству перед клиентом (первоначальным кредитором). В частности, в случае нарушения клиентом своих обязательств по договору, заключенному с должником, должник не вправе требовать от финансового агента возврата сумм, уже уплаченных ему по перешедшему агенту требованию, если, конечно, должник может получить такие суммы непосредственно с клиента.

Иными словами, должник по уступленному обязательству сохраняет право требовать с клиента уплаты определенных сумм при нарушении последним своих обязательств по договору (например, при оплате банку стоимости жилья, переданного в эксплуатацию в некачественном состоянии). В такой ситуации должник не имеет возможности получить суммы, уплаченные им финансовому агенту, обратно (п.1 ст.833 ГК).

Между тем, если сам финансовый агент в этом случае не произвел клиенту обещанный за уступку требования платеж (не финансировал его) либо при производстве такого платежа знал о нарушении клиентом своих обязательств, должник имеет право требовать возврата ему соответствующих сумм непосредственно от финансового агента (п.2 ст.833 ГК).

Объясняется это тем, что в указанной ситуации финансовый агент получает с должника деньги, не произведя финансирование клиента, либо зная, что уступленное требование заведомо спорно, либо необоснованно.

 

Отличия уступки требования (цессии) от договора факторинга

 

Итак, когда мы говорим об отношениях по договору финансирования под уступку денежного требования (договору факторинга), мы подразумеваем предпринимательские отношения, один из участников которых, приобретая денежное требование к другому лицу (в силу отгрузки ему товара, выполнения работ или оказания услуг), не дожидаясь его исполнения (передачи денежных средств) и учитывая, что это требование в силу названных обстоятельств уже имеет рыночную стоимость, уступает его банку или иной коммерческой организации в обмен на получение займа или кредита либо предоставляет его в качестве способа обеспечения исполнения обязательств перед банком.

Учитывая, что юридическую сущность обязательств, возникающих из договора факторинга, составляет уступка денежного требования (цессия), выделим принципиальные различия уступки требования (цессии) и договора финансирования под уступку денежного требования.

 

 

Договор факторинга

 

Основой осуществления факторинговых операций является договор факторинга.

При решении вопроса о том, будет ли факторинговый отдел заключать договор о факторинговом обслуживании с поставщиком, необходимо получить следующую информацию:

*        производит ли поставщик товары или оказывает услуги, пользующиеся спросом и высокого качества;

*        имеет ли перспективы быстрого расширения производства и увеличения прибыли (только в этом случае предприятию будет выгодно оплачивать достаточно высокую стоимость факторинговых услуг и сугубо временные причины нехватки денежных средств — из-за несвоевременного погашения долгов дебиторами, а также недостаточного уровня прибыли, чрезмерных товарных запасов и трудностей, связанных с производственным процессом);

*        насколько квалифицирован управленческий персонал;

*        налажен ли внутренний контроль;

*        насколько твердо определены условия торговли с контрагентами.

 

Факторинговому отделу также необходимо изучить информацию о качестве долговых требований поставщика.

С этой целью анализируются:

*        отказы от акцепта (причины, частота, сума в общем, объёме реализуемой продукции);

*        доля требований, которые не могут переуступаться факторинговому отделу;

*        сезонные колебания в объёмах реализации;

*        документы, на основании которых выписываются требования.

 

Наибольший риск для банка представляют требования, выставленные перед фактической отгрузкой товара. Поэтому факторинговый отдел должен строго следить за тем, чтобы требования выписывались после отгрузки товара или оказания услуг.

Для заключения договора на факторинговое обслуживание поставщик должен направить в банк информацию о переуступаемых платежных требованиях:

*        наименование и адрес каждого плательщика;

*        планируемую сумму всех переуступаемых требований;

*        сумму имеющегося уже долга каждого плательщика и данные о проверке его счетов;

*        другую информацию, необходимую для оценки состояния расчетов между покупателем и поставщиком (переписку по расчетам, предпринимаемые ранее меры по взысканию долга и т.д.).

 

После анализа этой информации факторинговый отдел высылает плательщикам специальное письмо, извещающее о заключении с поставщиком факторингового договора, или просит поставщика сделать такое уведомление, если договор не предусматривает полного обслуживания.

Содержание договора о факторинговом обслуживании.

В договоре указываются:

1.     покупатели, требования которых будут переуступаться;

2.     контрольная сумма переуступаемых требований;

3.     предельная сумма аванса;

4.     процентная ставка за кредит;

5.     процент комиссионного сбора за обработку счетов-фактур;

6.     минимальная сумма комиссионного сбора, если требования поступили на меньшую сумму;

7.     дополнительные виды услуг, получаемые поставщиком;

8.     предельные суммы по операциям факторинга и метод их расчета;

9.     меры, принимаемые для получения платежа с неаккуратного плательщика;

10. право регресса (право обратного требования к поставщику);

11. сроки заявления претензий и жалоб на факторинговый отдел;

12. ответственность сторон за нарушение условий договора;

13. предельный срок платежа для покупателя;

14. порядок завершения факторной сделки;

15. условия расторжения договора;

16. срок действия договора.

 

Особо оговаривается, что поставщик не имеет права заключать договор с другим банком.

В договоре предусматриваются также обязанности поставщика и факторингового отдела банка. Так, поставщик отвечает за соблюдение всех требований, предъявляемых к оформлению расчетных документов; своевременную переуступку сумм, возникающих при отказе от акцепта и сумм покупателей, поступивших в оплату по факторингу, но зачисленных на расчетный счет поставщика. Он должен также своевременно и в полном объеме отрегулировать все спорные моменты; предоставить отделу необходимую документацию о поставке товаров или предоставлении услуг, в том числе документы, подтверждающие отгрузку в соответствии с условиями заказа по срокам, количеству и качеству; предоставить информацию о плательщике, если имело место ухудшение его производственной и финансовой деятельности, которое может повлиять на степень рискованности операций факторинга. В обязанности отдела входит:

·     осуществлять операции в соответствии с условиями договора;

·     вести подробный учет операций с поставщиком и плательщиками;

·     регулярно составлять отчет о состоянии лицевого счета поставщика и отчет об оплате платежных требований каждым плательщиком и динамике погашения долга;

·     проводить анализ просроченных платежных требований по каждому плательщику;

·     составлять перечень плательщиков, сумма счетов которых приближается или превышает установленную для них предельную сумму.

 

Периодичность и даты составления отчетов определяются спецификой производственной деятельности поставщика.

Поскольку факторинг является долгосрочной программой финансирования оборотного капитала, договор факторингового обслуживания заключается на неопределенный срок и будет действовать сколь угодно долго, пока обе стороны удовлетворены взаимным сотрудничеством.

Действие факторингового соглашения (договора) может быть, прекращено:

·     по взаимному соглашению сторон;

·     по желанию поставщика;

·     по желанию факторингового отдела. При этом стороны уведомляют друг друга в сроки, указанные в договоре;

·     при фактической или возможной неплатежеспособности поставщика.

 

При расторжении договора по первым двум причинам поставщик должен иметь альтернативный источник средств и выкупить переуступленные отделу требования. Отдел уведомляет плательщиков, что с этого момента все платежи осуществляются в пользу поставщика. Если поставщик не в состоянии приобрести требования, то отдел заключает с ним соглашение о кредитовании в период до прекращения срока действия факторингового договора. В этот период факторинговый отдел будет последовательно снижать процент аванса по предварительной оплате требований, с тем чтобы на момент прекращения действия договора довести сумму, которая должна быть получена от плательщиков, до минимума. При прекращении действия договора в связи с неплатежеспособностью поставщика отдел может компенсировать сумму предварительных платежей только за счет инкассирования платёжных требований.

В случае невозможности выполнения принятых на себя обязательств факторинговым отделом имущественную ответственность несет банк, при котором он создан. Отдел не несет ответственности за невыполнение договорных обязательств по поставкам.

 

Типы факторинговых соглашений (договоров)

 

В соответствии с Конвенцией о международном факторинге, принятой в 1988 г. Международным институтом унификации частного права, операция считается факторингом в том случае, если она удовлетворяет как минимум двум из четырех признаков:

1) наличие кредитования в форме предварительной оплаты долговых требований;

2) ведение бухгалтерского учета поставщика, прежде всего учета реализации;

3) инкассирование его задолженности;

4) страхование поставщика от кредитного риска. Вместе с тем в ряде стран к факторингу по-прежнему относят и дисконтирование счетов-фактур - операцию, удовлетворяющую лишь одному, первому из указанных признаков. В зависимости от видов факторинговых операций и объема по факторингу их участники выбирают соответствующие виды факторинговых соглашений (договоров), предусматривая максимальный коммерческий комфорт для поставщика и фактора.

 

Соглашение (договор) о полном обслуживании (открытом факторинге без права регресса). Факторинг с полным сервисом представляет собой договор, обычно на регулярной и продолжительной основе, по которому поставщик обязуется продавать свои дебиторские задолженности Фактору по мере их возникновения, т.е. когда, поставив товар или оказав услуги, он выставляет счета своим покупателям. С помощью специальной надписи на счете поставщик уведомляет своего покупателя о том, что задолженность была переуступлена Фактору и платеж, соответственно, должен быть произведен в пользу Фактора (элемент открытого факторинга). Поставщик, следовательно, превращает дебиторские задолженности, возникающие в процессе сделок с несколькими покупателями, в дебиторскую задолженность только одного покупателя - Фактора. Таким образом, поставщику нужно вести учет продаж только операций с Фактором, который в этом оказывает ему помощь. Со своей стороны, Фактор обязуется заплатить поставщику за купленные дебиторские задолженности к согласованной дате. При этом Фактор соглашается нести потери, возникающие в случае неплатежа со стороны покупателей по причине их финансовой несостоятельности, но только по тем покупателям, которые были одобрены Фактором для кредитных целей. Таким образом, поставщик значительно сокращает свои задачи по учету продаж и управлению дебиторской задолженностью. У него отпадает необходимость рассылать многочисленные напоминания, выписки и письма, начинать судебные процессы. Кроме того, поставщик заменяет риски неплатежа по каждому из своих покупателей на один кредитный риск - Фактора, а при правильном выборе Фактора кредитный риск может считаться несуществующим. Поставщики, применяющие факторинг с полным сервисом, описывают последний как вид услуги, при которой Фактор, помимо финансирования, осуществляет административное управление дебиторской задолженностью поставщиков. Соглашение, достигнутое между поставщиком и Фактором, освобождает первого от выполнения этих задач, в то время как Фактор осуществляет эти функции за отдельную плату и для собственной выгоды, чтобы лучше контролировать ситуацию с купленными дебиторскими задолженностями.

Природа взаимоотношений между поставщиком и Фактором такова, что предпочтительнее рассматривать Фактор как агент, работающий от имени и по поручению поставщика. Тем не менее, Фактор является только попечителем покупателей, они же продолжают оставаться клиентами поставщика, без которых бизнес последнего не выживет. В связи, с чем Фактор крайне ответственно относится к поддержанию неразрывных связей между поставщиком и покупателем. Только при исключительных обстоятельствах Фактор может предпринять действия, которые в состоянии повлиять на отношения между поставщиком и его покупателями. Ведь чем крепче связи между поставщиком и покупателем, тем больше заказов разместит покупатель у данного поставщика и тем больше комиссий в конечном итоге заработает Фактор при обслуживании будущих дебиторских задолженностей.

Договор факторинга такого типа заключается обычно при постоянных и достаточно длительных контактах между поставщиком и фактором. За редким исключением полное обслуживание производится при условии, что поставщик переуступает фактору долги всех своих клиентов. С точки зрения фактора это устранит возможность его дискриминации, поскольку в противном случае поставщик может переуступить только те долговые требования, которые трудно инкассировать или по которым максимален кредитный риск. Такая система выгодна и для поставщика — ему не придется вести учет и осуществлять операции по отдельным, не переуступленным долговым требованиям. Таким образом, данное условие оптимально для обеих сторон.

Соглашение о полном обслуживании с правом регресса отличается от такового без права регресса тем, что фактор не страхует кредитный риск, который продолжает нести поставщик. Это означает, что фактор имеет право вернуть поставщику долговые требования на любую сумму, не оплаченные клиентами в течение определенного срока (обычно в течение 90 дней с установленной даты платежа) независимо от причин отказа от платежа, включая отсутствие у последнего средств для оплаты долга. Все остальные черты факторинга с регрессом и факторинга без регресса схожи, но услуга уже теряет ряд характерных и привлекательных черт из-за того, что Фактор имеет право дебетовать своего поставщика на любую сумму, не оплаченную покупателем (обычно через 90 дней после наступления срока платежа).

Некоторые иностранные Факторинговые компании, при проведении сделок с регрессом, взимают рефакторинговую комиссию, схожую с обычной факторинговой комиссией, по всем задолженностям, неоплаченным более 90 дней с даты платежа. Такая практика обычно имеет место, если поставщик обращается к Фактору с просьбой не применять право регресса и продолжать процедуру обычного инкассо или просит начать юридические действия по возмещению задолженности (в этом случае все юридические затраты будут покрываться поставщиком).

Разновидностью факторингового соглашения о полном обслуживании является, агентское соглашение или соглашение об оптовом факторинге (открытом). Предприятие может наладить эффективную собственную систему учета и управления кредитом, тем не менее, оно будет нуждаться в защите от кредитных рисков и в кредитовании. В этом случае фактор может предложить заключение агентского факторингового соглашения, в соответствии с которым она будет приобретать неоплаченные дол­говые требования, а поставщик будет выступать в качестве аген­та по их инкассированию. Надпись на счете будет уведомлять об участии в сделке фактора, но вместо указания со­вершить платеж в пользу последней будет оговорено, что платеж надо совершить на имя поставщика, выступающего в качестве ее агента, но в пользу фактора. Преимущество данного соглашения заключается в том, что снижаются расходы фактора по оценке кредитоспособности и, следова­тельно, плата, взимаемая с поставщика.

Кредитование, предусматриваемое данным соглашением, аналогично кредитованию по соглашению о полном обслуживании. Однако оплата оставшейся части производится только после погашения долгов клиентами. Поскольку фактор в данном случае не оказывает непосредственного влияния на процесс инкассирования, он не может гарантировать осуществление платежа к определенной дате.

При агентском факторинге количество работы Фактора уменьшается из-за возросшей роли поставщика, который самостоятельно осуществляет административное управление дебиторской задолженностью, сокращая, соответственно, комиссию Фактора.

Дисконтирование счетов (Invoice Discounting) (можно назвать договор о предварительной оплате требований.

Целью дисконтирования счетов-фактур является скорее удовлетворение потребностей поставщиков в финансировании, чем предоставление услуг по учету продаж и кредит-менеджменту. Дисконтированием счетов чаще пользуются крупные предприятия, которые обладают достаточным опытом и возможностями для осуществления самостоятельного учета и управления дебиторской задолженностью. При этом предметом покупки чаще является не весь оборот поставщика, а отдельные контракты (поставки).

 В этом случае факторинговый отдел уплачивает незамедлительно поставщику всю сумму или часть суммы (обычно не более 80%) требования за отгруженные товары, оказанные услуги и выполненные работы. Оставшиеся 20% стоимости поставки за вычетом комиссионного вознаграждения перечисляются поставщику отделом после поступления платежа от дебиторов или в сроки, указанные в договоре. Поступающие от дебитора платежи, включая пени за просрочку, зачисляются на счет факторингового отдела.

Оплата счетов в полной сумме по факторинговой сделке допускается в исключительных случаях. В этих случаях комиссионное вознаграждение отделу за проведенные факторинговые операции поставщик перечисляет поручением в сроки, оговоренные в договоре.

Факторинговому отделу невыгодно оплачивать всю сумму требований по следующим причинам. Во-первых, возникает необходимость оформлять взыскание средств с поставщика при отказах от акцепта, появление спорных моментов и ошибок в счетах. Во-вторых, при прекращении поставщиком своей деятельности или нарушением им условий договора отдел не имеет иного страхового покрытия предварительно оплаченных сумм, кроме самих платежных требований. Следовательно, неоплаченный остаток целесообразен и для компенсации ранее перечисленных сумм.

Кроме того, из сумм, подлежащих перечислению поставщику в виде предварительного платежа, отдел удерживает суммы:счетов по каждому плательщику при превышении установленной для него предельной суммы. В отдельных случаях при нарушении предельных сумм отдел прекращает предварительную оплату. Однако чаще всего в таких ситуациях снижаются до 50% суммы предварительной оплаты или из общей суммы предъявленных требований вычитается требование на большую сумму; направляемые на покрытие требований, по которым возникли спорные моменты;по просроченным требованиям более установленного в договоре срока; непредвиденных расходов.

 

Комиссионное вознаграждение

 

В договоре факторинга необходимо указать размер комиссионного вознаграждения финансового агента. Размер комиссионных зависит от следующих факторов:

- продолжительности предоставляемой поставщиком рассрочки платежа своим покупателям (чем больше этот период, тем выше риск неплатежа и, следовательно, тем выше комиссионное вознаграждение);

- вида деятельности поставщика (клиента) и вида деятельности его покупателя (должника);

- наличия обстоятельств, ставящих под сомнение оплату должником переуступленных требований;

- наличия у фактора права регресса к поставщику;

- объема продаж клиента дебиторам, задолженность которых переуступается;

- количества постоянных покупателей;

- средневзвешенной оборачиваемости уступленной дебиторской задолженности и т п.

 

Комиссионное вознаграждение факторингового отдела складывается из двух элементов:

Во-первых, это плата за обслуживание. Она рассчитывается обычно, как процент от суммы счета-фактуры. Её величина зависит от объёма и структуры производственной деятельности поставщика, кредитоспособности его покупателей, оценки отделом трудоёмкости выполняемой работы степени кредитного риска, а также от специфики и конъюнктуры рынка, финансовых услуг той или иной страны. В большинстве стран он находится в пределах 0,5-3,0%. При наличии регресса делается скидка на 0,2-0,5%. Плата за учет (дисконтирование) счетов – фактур составляет 0,1-1,0% годового оборота поставщика.

Во-вторых, это процент, взимаемого при досрочной оплате переуступаемых долговых требований. Его размер определяется за период между досрочным получением платежа и датой поступления платежа от плательщика на основе ежедневного дебетового сальдо по счету поставщика у факторингового отдела. Обычно он на 2-4%превышает текущую банковскую ставку, используемую при краткосрочном кредитовании клиентов с аналогичным оборотом и кредитоспособностью, что обусловлено необходимостью компенсации дополнительных затрат и риска. Здесь обычно берется процент от самой суммы досрочного платежа. Устанавливается процент за каждый день с момента выплаты досрочного платежа до дня поступления денежных средств от дебитора, т. к. факторинг в соответствии с мировой практикой и российским законодательством не является банковской операцией, и поэтому комиссию нельзя устанавливать в процентах годовых. Таким образом, его нельзя прямо сравнивать с процентом за кредитования, так как стоимость кредитных ресурсов исчисляется в процентах годовых, но его можно привести к сравнимому виду (путем умножения ставки за 1 день на количество дней и на 12 месяцев).

Понятно, что ставка по факторингу с регрессом будет меньше, чем без регресса, т. к. в этом случае риск неплатежа остается на клиенте.

Ставка по конфиденциальному факторингу выше, чем по открытому, т. к. фактор в этом случае несет больший риск.

 

 

Тема 7. Функционирование факторинговой компании

 

Факторинговые операции являются одним из методов финансового обеспечения и регулирования денежного оборота коммерческих организаций.

Каждый оператор имеет свою специфическую реализацию факторингового обслуживания. В 2003-2005 гг. на рынке стали появляться небанковские структуры, предлагающие факторинговые услуги. Операторов рынка суррогатов факторинговых операций, которые, тем не менее, называют свой бизнес факторингом, нельзя назвать прямыми конкурентами, т.к. цели и задачи таких субъектов, как правило, принципиально отличаются от целей и задач факторинга.

Под конкурентными продуктами по отношению к факторингу понимается кредитование на пополнение оборотных средств. Данный тип кредитования, как правило, предоставляется в качестве кредитной линии или в форме овердрафта. Природа конкуренции данных продуктов по отношению к факторингу заключается в так называемом «комплексе кредита», который выражается в попытке потенциальных клиентов рассматривать факторинг исключительно как источник заемного финансирования и определять эффективность факторинга ценовыми категориями кредитования. Конкуренция данного вида на протяжении всего периода с момента образования факторингового бизнеса являлась и продолжает являться наиболее ощутимой.

После кризиса августа 1998 года произошли значительные позитивные изменения в экономике страны, которые выразились в некотором росте рентабельности производства и торговли. В связи с ростом потребительского спроса возросли торговые наценки. Несмотря на это, потенциальный клиент в первую очередь руководствуется, оценивая целесообразность внедрения факторинга в свой бизнес не теми преимуществами, которые дает факторинг (беззалоговое финансирование, информационная система, работа с дебиторами и т.п.), а стоимость финансовых ресурсов предоставляемых банком.

Объем рынка факторингового обслуживания в России по оценке специалистов составляет не менее 12.5 млрд. долларов США в год.

 

Общие условия и порядок проведения факторингового обслуживания Поставщика.

 

Требования к Поставщику:

I.       Поставки осуществляются на условиях отсрочки платежа.

II.    Форма оплаты – безналичные платежи.

III. Минимум 12 постоянных покупателей.

IV. Максимальный размер финансирования по поставкам в адрес одного покупателя – рублевый эквивалент 35 тыс. долл. США (на общий объем финансирования поставщика ограничений нет).

 

Обслуживание предусматривает два этапа.

 

Первый этап: факторинг в форме управления дебиторской задолженностью без авансирования поставок.

Цели: проверка платежной дисциплины покупателей; установление размеров лимитов финансирования.

 

Порядок работы.

Поставщик:

1.      Предоставляет комплект документов на каждого Покупателя:

а) Копия действующего договора  купли-продажи с Покупателем.

б) Заполненная Поставщиком типовая форма «Извещение о новом Покупателе».

в) Уведомление об изменении порядка расчетов, подписанное дебитором и заверенное его печатью.

2.      Вносит реквизиты факторингового счета в факторинговой компании во все отгрузочные документы.

3.      При осуществлении поставок предоставляет в банк оригиналы счетов-фактур и накладных по поставкам, подписанные Покупателем и скрепленные его печатью (штампом).

4.      Уплачивает банку комиссию за административное управление дебиторской задолженностью.

 

Банк:

1.      Регистрирует поступающие документы по поставкам.

2.      Предоставляет Поставщику для установки клиентский модуль программного обеспечения.

3.      Осуществляет контроль своевременности оплаты поставок Покупателями.

4.      Переводит средства, поступающие на факторинговый счет от Покупателей, на расчетный счет Поставщика (с удержанием факторинговой комиссии).

5.      Регулярно предоставляет обновление данных для клиентского модуля с целью своевременного информирования Поставщика о состоянии его дебиторской задолженности и проходящих по ней операций.

 

Переход ко второму этапу (к услугам первого этапа добавляется финансирование) происходит в момент, когда минимум 4 зарегистрированных постоянных покупателя оплатили хотя бы по одной поставке Поставщика (по отсрочке) на соответствующий факторинговый счет в Банке (финансирование поставок в адрес не более, чем 50% постоянных Покупателей). Финансирование поставок в адрес всех зарегистрированных постоянных покупателей происходит при наличии  не менее 12 дебиторов.

 

Второй этап:

А.) Факторинг в форме авансирования поставок и управления дебиторской задолженностью без права регресса (банк берет на себя риск неплатежа покупателя в размере выплаченного аванса – при поставках по Москве и Московской области) начинает действовать с момента, когда по соответствующим дебиторам Банком накоплена информация об их платежной дисциплине. Накопление информации о платежной дисциплине дебиторов может осуществляться по любому из трех следующих сценариев:

 

 

и / или

Б) Факторинг в форме авансирования поставок и управления дебиторской задолженностью с правом регресса (банк не берет на себя риск неплатежа покупателя:

Ø     при поставках вне Москвы и Московской области);

Ø     по желанию Поставщика (скидка в тарифах) – при поставках по Московскому региону).

 

Порядок работы.

Поставщик:

1.      Предоставляет документы по поставкам по мере их осуществления, документы по новым Покупателям – аналогично первому этапу.

2.      Уплачивает комиссию за факторинговое обслуживание финансируемых поставок и комиссию за административное управление дебиторской задолженностью.

 

Банк:

1.      Выплачивает финансирование (до 85% от суммы поставки) в день предоставления документов.

2.      Устанавливает и регулярно увеличивает лимиты финансирования в случае роста оборота.

3.      Принимает на себя в размере выплаченного аванса ликвидный (при любой форме обслуживания) и кредитный риск (при факторинге без права регресса).

4.      Переводит средства, поступающие на факторинговый счет от покупателей, на расчетный счет поставщика (за вычетом аванса, с удержанием комиссии).

5.      Осуществляет контроль своевременности оплаты поставок покупателями.

6.      Предоставляет дополнительную отчетность Продавцу.

 

Нельзя не отметить важности информационной составляющей факторингового обслуживания. При взаимодействии Поставщика и Фактора, последний берет на себя учет продаж Поставщика и отслеживание платежной дисциплины дебиторов. Объемы информации между Поставщиком и Фактором немалые, потому что один крупный Поставщик может иметь до четырехсот покупателей только в Московском регионе. У Поставщика бесплатно устанавливается специальное программное обеспечение. Клиент ежедневно по мере осуществления операций снабжается подробнейшими отчетами о зарегистрированных поставках, удержанной комиссии, состоянии дебиторской задолженности.

Для получения наиболее полной и оперативной информации по проводимым операциям Фактор устанавливает Клиенту специализированное программное обеспечение-Модуль Клиента. Используемые современные средства автоматизации учета позволяют осуществлять постоянный контроль за расчетами по проводимым поставкам со стороны клиента.

Информационное обеспечение клиентов при факторинговом обслуживании позволяет:

·        контролировать движение денежных средств;

·        отслеживать текущее состояние дебиторской задолженности;

·        контролировать платежную дисциплину покупателей;

·        планировать ежедневные финансовые потоки компании.

 

Ежедневно клиенту по электронной почте передается файл, содержащий исчерпывающую информацию о всех последних платежах и изменениях в дебиторской задолженности клиента. На основе получаемых данных автоматически формируются следующие отчеты:

·        о выплатах Банком финансирования по поставкам;

·        о платежах дебиторов по поставкам;

·        о платежной дисциплине дебиторов;

·        об остатке долга дебитора;

·        об обороте клиента по факторинговому обслуживанию;

·        по различным критериям за отдельные периоды.

 

 

Тема 8. Современное состояние рынка факторинга

 

Рассматривая развития факторинга в России, необходимо отметить, что до наступления кризиса, факторинг развивался впечатляющими темпами. Однако, следует констатировать, что тенденции бурного роста на рынке факторинга в прошлом. Сейчас чтобы выжить факторы вынуждены меняться - совершенствовать риск-менеджмент и бизнес-процессы. В 2008 г. темпы роста рынка факторинга резко замедлились. По данным экспертов доля факторинга в ВВП сократилась с 1,56% в 2007 г. до 1,44% в 2008 г. Кризис заставил факторов пересмотреть систему риск-менеджмента.

 

Темпы прироста рынка факторинга[1]

 

 

Эксперты отмечают, что в 2008 году объемы уступленных требований во втором полугодии снизились на ¼ относительно первого полугодия. Такую тенденцию можно связать с финансовым кризисом. Среди основных факторов, приведших к уменьшению рынка можно отметить:

-       Резкое сокращение заемных средств.

-       Кризис неплатежей, рост объемов просроченной дебиторской задолженности.

-       Ужесточение требований к рискам, резкое (вплоть до остановки) сокращение финансирования новых клиентов.

-       Сокращение лимитов по текущим договорам на факторинговое обслуживание.

-       Сворачивание программ развития факторинговых компаний.

-       Возникновение кассовых разрывов, вплоть до дефолта у лидеров рынка факторинга.

-       Активизация мошенничества на волне кризиса.

-       Возросшие валютные и кредитные риски.

 

Несомненно, что на развитии рынка оказался дефолт крупнейшего Фактора - ФК «Еврокоммерц» и продажа факторингового подразделения МФК «Траст» банку ВТБ, и уход с рынка ряда более мелких факторов.

 

Топ -10 Факторов по объему уступленных денежных требований[2]

 

 

Несмотря на все негативные явления в 2008 году рынок все равно показал рост, по сравнению с 2007 годом, пусть и не такой впечатляющий. Такая динамика заставляет участников рынка смотреть вперед с определенной долей оптимизма. Отмечается, что дебиторы в условиях кризиса стараются погашать долги перед своими поставщиками, отодвигая на второй план погашение кредитов.

 

Факторы, не сократившие объемы финансирования во втором полугодие 2008 года, станут лидерами роста

в 2009 году[4]

 

 

Еще одной тенденцией развития факторингового бизнеса в 2008 году стало все более явное смещение факторинга в сторону малого и среднего бизнеса. По данным Ассоциации Факториновых Компаний на долю МСБ в 2008 году приходилось около 66% объема финансирования (в 2007 году – 59%). Очевидно, что более активное смещение акцентов остановлено текущим кризисом. Эксперты Ассоциации Факториновых Компаний объясняют данную тенденцию следующими факторами:

·        Факторинг, наиболее доступен для предприятий МСП, потому что имеет совершенно иную систему оценки рисков, рассматривая дебиторскую задолженность как достаточное обеспечение. Процесс принятия решения базируется в первую очередь на оценке риска дебиторов заемщика, и только во вторую – самого заемщика.

·        Технология факторинга предполагает целевое использование выделяемых средств и прозрачность контроля эффективности их использования.

·        Факторинг позволяет предприятиям наращивать объемы производства без отвлечения собственных средств, сохраняя залоговую ценность активов.

·        Эффективность факторинга для развития предприятий МСП подтверждается тем фактом, что при уменьшении количества клиентов в 2008 году почти на 20% из-за ужесточения требований к рискам, объем финансирования вырос почти в два раза[5].

 

 

 

Литература

 

1.           Гражданский кодекс РФ, ч. I и II (в последней редакции).

2.           Бабичев С.Н. Использование реверсивного факторинга в повышении эффективности бизнеса //Региональная экономика. 2004. №12. С.36-39.

3.           Бабичев С.Н. Финансирование торговых операций. Реверсивный факторинг. // Финансовый директор. 2004. №7-8. С.39-41.

4.           Банковское дело / Под ред. О.И. Лаврушина – М.: Кнорус, 2009.

5.           Гражданское право. Учебник / Под ред. А.Г. Калпина. М.: Юристъ, 2002. Ч.2.

6.           Ивасенко А.Г., Никонова Я.И. Факторинг - М.: Кнорус, 2009.

7.           Кавзанадзе И.К. Операции факторинга: их виды, регулирование, учет и анализ доходности // Деньги и кредит, № 11, 2001. С. 52 - 55.

8.           Ковалёв: В.В. Введение в финансовый менеджмент- М.: Финансы и статистика, 2006.

9.           Лабзенко А., Филипчук О. Роль факторинга в развитии бизнеса // Управление сбытом. 2004. №6. С.66-85.

10.       Лаврик М.Ю. Эффективность факторинговых операций российских коммерческих банков: Автореферат диссертации на соискание ученой степени канд. экон. наук: 08.00.10 - М., 2005.

11.       Логвинов М. В поисках идеального фактора.// «Компания», №8, 2007.

12.       Новоселова Л.А. Финансирование под уступку денежного требования // Вестник Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации, №№ 11-12, 2000, №№ 1, 3-6, 8, 10, 11, 2001, № 1, 2002.

13.       Орехов С.А., Афонин В.В., Леонтьев С.В. Факторинг: управление корпоративными финансами. - М.:Спутник+, 2001.

14.       Покаместов И.Е., Кожина Л. М. Эффективное управление рисками при осуществлении факторинговых операций. // Страховое дело. – 2007. - №4.

15.       Покаместов И.Е., Леднев М. В. Организация факторингового бизнеса: от принятия решения до выстраивания стратегии продаж. // Организация продаж банковских продуктов. – 2007. - №1.

16.       Российский рынок факторинга в первом полугодии 2006 года // Обзор рейтингового агентства «Эксперт».- www.raexpert.ru.

17.       Российский рынок факторинга //Материалы I Всероссийской конференции «Факторинг - финансовый инструмент развития российских компаний ». - РА «Эксперт РА».

18.       Российский рынок факторинга //Материалы II Всероссийской конференции «Факторинг - финансовый инструмент развития российских компаний ». - РА «Эксперт РА».

19.        Русаков М.В. Договор финансирования под уступку денежного требования // «Законодательство», № 12, 2003.

20.       http://www.cbr.ru/

21.       http://www.bankir.ru/

22.       http://www.rbc.ru

23.       http://www.raexpert.ru

http://www.raexpert.ru/researches/factoring/factoring2008/